2021年2月18日，长达三年的科技股牛市助推上证综指创下3731.69点阶段高点。公募基金行业在当时如日中天，百亿爆款基金和造星盛宴屡见不鲜，但随后便步入震荡回调，高位成立的基金大多损失惨重。

　　四年后的今天，人工智能（AI）引领的新一轮科技周期再度来袭，那些在市场高点成立的基金表现如何？证券时报记者梳理发现，2021年市场高点成立的基金，其净值正逐渐回归“1”。

　　多只高点成立基金净值回升

　　2021年2月18日，上证综指创下3731.69点高点的当天，兴银科技增长一个月滚动持有基金成立。这只基金在当时众多的百亿爆款中并不显眼，募集规模仅为9.56亿元。

　　四年间，该基金随市场波动起伏，单位净值曾在2021年7月创下1.42元的高点，也在2024年5月跌至0.58元的低谷。但近期，其单位净值已重回1元以上，于2025年2月12日达到1.04元，创2022年以来新高。

　　类似兴银科技增长一个月滚动持有这样，在2021年市场高点成立且净值回升的基金越来越多。

　　例如，2021年1月11日成立的广发均衡优选，曾是百亿爆款基金之一，募集金额高达298.42亿元，比例配售后的成立规模为148.53亿元。该基金单位净值曾在2023年12月跌至0.86元，但近期已回升至1.0052元。

　　此外，2021年3月成立的易方达远见成长、华安精致生活，2月成立的景顺长城新能源产业，1月成立的信澳星弈等多只当时募集规模较大的基金，净值近期均回升至1元以上，其中信澳星弈的单位净值还创下2022年以来新高。

　　据统计，2021年共成立1033只权益类基金，截至2025年2月14日，有170只基金单位净值回升至1元以上。其中，少数产品单位净值甚至稳定在1.5元以上。但仍有约60只基金净值腰斩，低于0.5元。

　　两轮科技周期助推基金回本

　　回顾2021年的爆款基金和如今的基金回本，其背后原因恰源于两轮科技周期的助推。

　　2019年至2021年，随着5G商用和“双碳”政策推行，无线耳机、新能源车等新兴消费产品层出不穷，国产替代逻辑大幅提升科技企业业绩和估值，A股市场掀起一轮长达三年的科技股牛市。基金抱团宁德时代、立讯精密、中芯国际等赛道股，催生40余只十倍大牛股，捧红一众明星基金经理和百亿爆款基金。

　　2024年以来，AI浪潮汹涌而至，大模型、算力、芯片、应用等行业轮动走火，AR眼镜、智能驾驶、AI医疗等主题概念交投活跃，再度掀起新一轮科技周期。基金再度涌向中芯国际、寒武纪、海光信息等AI科技股，带动四年前于市场高位成立的一众基金实现净值回升。

　　基煜基金表示，拆分基金重仓股历年收益来源发现，估值和盈利增长对基金收益影响显著。2019~2020年，基金重仓股估值大幅抬升，2021年一季度开始企业盈利有所下滑。当前公募重仓企业盈利仍在筑底，但估值分位已提升至过去十年45%水平，处于合理区间。

　　上述于2021年市场高点成立、近期净值回升的基金，其重仓股折射出明显的时代更迭。

　　以易方达远见成长为例，该基金2021年末重仓石基信息、恒生电子等软件股及天齐锂业、赣锋锂业等新能源股。而到2024年末，已改为重仓沪电股份、中际旭创等AI产业链上的光模块、数通PCB标的，以及德赛西威等智能驾驶标的。基金经理武阳多次强调：“AI的确定性投资机会已经出现。”

　　截至2024年末，基金前十大重仓股新晋寒武纪、中芯国际两大AI芯片龙头，持股市值分别达491.29亿元、475.93亿元。隆基绿能、立讯精密、药明康德等则退出前十大重仓股。

　　投资者信心回暖

　　受益于科技股行情，投资者对主动权益类基金信心回暖，基金销售端也发生变化，多只绩优主动权益类基金成为资金加仓榜“常客”。

　　天天基金网数据显示，月销量榜单中出现鹏华碳中和主题混合、永赢先进制造智选混合发起等多只绩优科技主题基金。由于重仓机器人等高景气度的科技方向，这两只基金近一年收益率分别达106%、98.69%。

　　摩根资产管理认为，本轮成长行情扩散的核心驱动力是以AI、机器人、智能驾驶等为代表的新兴产业积极变化。叠加两会增量政策预期，两者合力形成估值抬升行情。海外机构对中国资产叙事正出现积极信号，驱动投资者对中国科技资产信心修复。

　　银华战略新兴灵活配置的基金经理苏静然认为，本轮科技行业面临弱复苏，但AI新产业趋势加持。她表示：“当前全球半导体周期将开始筑顶，未来结构性上行动力来自AI。国内外共振下，多种AI终端有望形成生态闭环。算力环节仍在趋势中，往后看，我们会更关注国产算力供需两旺和AI终端（消费电子），这两部分可能是2025年边际变化最大的领域。”

（文章来源：证券时报）