在基金界备受瞩目的动态中，银华富久食品饮料主题基金的掌舵人焦巍，于2024年对其重仓股组合进行了重大调整，几乎全面清空了白酒企业，转而聚焦于高股息资产。这位自1994年起便深耕资本市场的老将，在过去三年里经历了职业生涯的逆风期，其各季度报告成为了自我反思的载体。步入资本市场的第三十个年头，焦巍在四季报中深刻总结道：

“本年度见证了基金经理思想的大幅迭代与市场环境的剧烈变动，两者交织，形成了诸多现象与理念的碰撞。”

在业绩层面，得益于对焦巍重仓高股息策略的坚持，百亿规模的银华富裕主题基金在2024年实现了10.34%的增长，尽管这一成绩仍低于业绩基准3个百分点。与此同时，他管理的其他三支具备完整年度回报数据的基金则表现不佳：银华富利精选净值下跌6.47%，银华富久食品饮料跌幅达12.66%，银华富饶精选亦下跌2.23%。

面对持续的业绩挑战，焦巍在最新的四季报中深入剖析了个人与行业面临的真实问题，其中包括对消费趋势、AI投资以及主动择股机会的独到见解：

针对消费市场的变化，焦巍指出，消费正从升级趋势转向分级，投资者需关注那些治理结构优化并能回馈股东的企业，或是能抓住年轻人新兴消费浪潮的公司。他特别提到，白酒行业正面临库存积压的风险，部分参与者不愿减速，反而加速，这种行为无异于幻想通过印钞解决经济停滞问题，显得荒谬至极。然而，他也注意到一些积极信号，如白酒公司自三季报起开始主动去库存，那些能将增速转化为红利回报给投资者的公司，仍将具备强大的投资吸引力。

在AI投资方面，焦巍坦诚自己连续两年错过了AI概念股的大涨，内心五味杂陈。他强调，自己的投资模式和选股框架使他与AI失之交臂，但他深知，过去的投资失败往往源于在能力圈之外的重大亏损。因此，面对科技变革和投资机会，他选择谨慎行事，避免重蹈覆辙。

此外，焦巍还探讨了主动权益基金的突围之道。面对主动基金业绩和规模的双重压力，他认为，主动权益基金应尊重基准，不再过度偏离某一行业以寻求超额回报。同时，他提出，市场在长期维度上仍是个股的称重器，选股人的职业将长期存在，但需尊重基准行业，并在能力圈范围内寻找阿尔法。在他看来，做绝对收益策略或许是主动基金突围的有效途径之一。

具体到持仓方面，银华富裕主题基金四季度末的前五大持仓分别为中国移动（仓位6.14%）、招商银行（6.13%）、工商银行（6.00%）、美的集团（5.87%）、中国海油（5.63%），高股息资产占比显著提升。

焦巍的这些调整与反思，不仅反映了其个人投资策略的演变，也折射出当前资本市场环境下基金经理面临的挑战与机遇。（文章来源：蓝鲸财经）