在收益率震荡下行的市场环境下，货币基金规模却呈现逆势增长态势，两个月内激增6600多亿元。据中国证券投资基金业协会（中基协）最新数据显示，今年11月，公募基金总规模再度逼近32万亿元，增长近5000亿元。其中，固收类产品和权益类指数基金成为推动公募基金规模增长的主要动力。

中基协发布的数据显示，截至11月底，我国公募基金管理机构总数达到163家，管理的公募基金资产净值合计达到31.99万亿元，环比增长4794.82亿元。公募基金规模在年内持续震荡上行，已站上新的台阶。4月底突破30万亿元，5月底又突破31万亿元。9月下旬，受市场强势反弹影响，公募基金规模一度突破32万亿元。尽管10月规模有所缩减，但11月规模再度重回正增长轨道，逼近32万亿元大关。

从开放式基金规模变化来看，货币基金备受资金青睐。截至11月底，货币基金规模达到13.69万亿元，近两个月内共增加了6600多亿元。然而，与规模增长相对应的是，货币基金的收益率却处于震荡下行状态。以规模最大的货币基金天弘余额宝为例，其7日年化收益率从10月中旬的1.47%降至11月底的1.29%，再到12月23日的1.264%，不断刷新历史新低。

业内人士分析认为，无风险利率下行背景下，货币基金规模逆势增长反映出当前市场风险偏好降低。稳健类资金也在寻找新的投资方向，同业存单基金因此走俏。12月以来，多只同业存单基金达到募集规模上限，进行了比例配售。同业存单基金收益率高于货币基金但低于债券基金，部分低风险投资者将其作为货币基金的替代品，但其流动性相对较弱。

此外，受益于债券市场表现强劲，债券基金规模也终于企稳并实现正增长。截至11月底，债券基金规模为5.98万亿元，环比增长1583.66亿元。在权益市场震荡的背景下，资金流向发生转变，从主动权益类基金流向指数基金。11月，股票基金规模增长1707.66亿元，创历史新高，达到4.44万亿元。而混合基金规模则继续缩减，截至11月底为3.51万亿元，环比下降734.88亿元。

当前，指数基金的工具属性愈发受到投资者认可。过去几年，主动权益类基金的投资者持有体验不佳，叠加业绩尚未有明显起色，投资者信任的恢复或还需要较长时间。公募基金市场将继续保持震荡上行的态势，但各类基金产品的表现将呈现分化。

（文章来源：上海证券报）