【市场回顾】

　　债市方面，资金面整体均衡偏松，推动债市收益率曲线走陡。6月6日，DR007加权均价为1.53%，10年期国债收益率则收至1.65%。股市方面，港股上周表现强劲，恒生科技和恒生指数周涨幅分别达2.25%和2.16%；A股市场同样录得上涨，上证指数、深证成指和沪深300指数周涨幅分别为1.13%、1.42%和0.88%。板块表现中，通信、有色金属、电子等板块涨幅居前。

　　【破净情况】

　　破净理财产品数量保持稳定。南财理财通数据显示，截至2025年6月8日，理财公司存续公募理财产品总数达23,846只，其中167只累计净值低于1，银行理财综合破净率为0.7%。各类理财产品破净率变化不大，权益类、混合类理财破净率分别为53.85%和6.76%；固定收益类公募理财破净率为0.27%（剔除现金类理财后为0.29%）；商品及金融衍生品类理财无破净现象。

　　各期限人民币固定收益类理财（剔除现金类理财）破净率维持低位，均低于1%。其中，1~2年期限和3年以上期限产品破净率稍高，分别为0.65%和0.55%。

　　【新发情况】

　　产品数量：南财理财通数据显示，上周（6月2日—6月6日）31家理财公司合计发行了408只理财产品。其中，股份行理财公司产品发行数量领先，华夏理财发行33只，光大理财发行32只，兴银理财发行27只。

　　产品特点：上周新发理财产品以R2（中低风险）、封闭式净值型、固收类公募型产品为主，混合类产品发行15只，占比3.6%；权益类产品无新发；商品及金融衍生品类新发产品2只。

　　产品定价：除6～12月、1～2年期限产品定价有所提高外，其余期限产品定价下滑。1～3月期限产品定价环比下跌19个基点；3年以上期限产品定价下行至2.55%，出现倒挂，低于其他期限产品。

　　产品策略：目标止盈策略受青睐。目标盈理财产品以纯固收、固收+、偏债混合类产品为主，固收+产品占比最高，多为中低风险的固收类。

　　上周，工银理财、苏银理财、中邮理财、建信理财和中银理财均发行目标盈策略产品，均为中低风险等级的固收类封闭式。

　　业绩定价方面，中银理财“稳富固收增强目标盈封闭式2025年15期”最低，业绩比较基准为2.1%～2.3%，止盈目标收益率为2.3%；苏银理财“恒源目标盈46期A”最高，业绩比较基准为2.6%～3.6%，止盈目标收益率达3%。前者最低运作期6个月，后者386天。

　　当前目标止盈产品吸引力下降，收益率目标普遍降低。随着无风险利率下行和资产收益率走低，理财产品业绩比较基准下滑，目标盈产品止盈收益率也呈下行趋势。

　　课题组考察中低风险等级固收类目标盈理财产品的业绩比较基准中枢，发现自2022年光大理财首发目标盈产品后，2023年理财公司大规模发行。虽同期产品定价有分歧，但整体下行。2025年后，鲜少有产品定价高于3.5%，多在3%左右徘徊。

　　【收益情况】

　　周度收益：上周各类人民币公募理财均录得正收益。固定收益类理财周收益率回升，近一周平均净值增长率为0.0514%；混合类、权益类和商品及金融衍生品类理财分别为0.1197%、0.7043%、0.2477%。固定收益类各期限产品平均周收益率均为正，3年以上期限最高，为0.0573%；1~2年期限最低，为0.0484%。

　　现金类理财产品，人民币、美元、澳元现金类产品周内七日年化收益率均值分别为1.44%、3.937%和2.99%。（统计范围：截至统计日成立满一个月的现金理财）

　　负收益：上周负收益产品占比回落，4.43%的人民币公募理财产品（理财公司发行）近一周收益为负。固定收益类、混合类、权益类、商品及金融衍生品类理财产品负收益比例分别为4.13%、8.86%、20.59%和0%。

　　固定收益类产品中，各期限产品近一周浮亏比例回落。1个月以内期限负收益产品占比最低，为0.37%；2~3年投资期限负收益产品占比最高，为11.1%。

　　【行业热点】

　　银行理财估值整改推进，部分理财子已提前完成

　　据21世纪经济报道记者了解，银行理财估值整改进展明显，但进度各异。去年12月，监管部门发文规范理财估值，要求直投或委外不得违规使用收盘价、平滑估值、自建估值模型等，应采用中债、中证、外汇交易中心提供的当日估值。目前，华南某股份行理财公司已完成整改，对业务基本无影响；华北某城商行理财子表示按时完成无难度。

　　理财公司加大“固收+”布局

　　存款利率下行背景下，理财公司正进行产品端深度变革。近期，农银理财、渤银理财、徽银理财等多家理财公司推出“固收+非标”型理财产品，部分公司还创新推出分红型理财产品，以应对低利率环境挑战，优化理财产品生态，对接居民财富迁移趋势。

（文章来源：21世纪经济报道）