如果不是翻开历史，投资者很难想象：在短短几个月内，一种炙手可热的商品价格会从每株3万美元跳水到十几美元甚至归零，令众多参与者倾家荡产。金融泡沫的破灭，让无数投资者沦为乞丐。

人类的本性都存在慕强心理，普通投资者容易被流行风向所吸引，但如果不问利润来源，那么直冲云霄的价格和令人艳羡的利润可能都会成为致命“绞索”。投资大师们之所以保守，是因为他们搜集了大量反面案例，明白跟风投资背后的重大风险，因此坚持“不懂不做”，避免被流行风向吸引。

有人或许会问，为何不去利用泡沫获利？但实际上，追逐泡沫看似轻松，实则危险至极。泡沫一旦破裂，几乎无人能全身而退。投资者应谨记巴菲特的名言：“金融市场不同于剧院，不能直接逃离，必须找到交易对手。”

尽管整体金融泡沫罕见，但局部性泡沫时有发生。从历史角度看，几乎所有金融泡沫最终都会归零，参与者不仅会丧失纸面利润，还会损失本金，甚至陷入负债深渊。

在金融投资中，流动性往往在关键时刻消失。一旦发生重大损失，将彻底改变人生。轻率的投资容易做出，但后果往往难以承受。因此，投资需三思而后行，优先考虑损失可能性。

泡沫之下潜藏“绞索”

人性的疯狂超乎想象。1636年，郁金香球茎的价格飙升至相当于现在的2.5万至3万美元，相当于一辆新马车、两匹骏马和一套马具的价值。从贵族到平民，甚至烟囱清扫工和老裁缝女工，都在投身郁金香市场。房屋和土地被贱卖以换取现金，或直接作为支付工具在郁金香市场上出售。外国人也被卷入这场疯狂，资金从四面八方涌入荷兰。

价格每轮高涨都吸引更多投机者加入，仿佛证明了价格的合理性，为进一步上涨打开空间。然而，1637年泡沫破灭，醒悟者和焦虑者开始脱身，恐慌蔓延，价格断崖式下跌。许多投机者用抵押财产贷款购买郁金香，面临财产剥夺甚至破产。

查尔斯·麦凯在《大癫狂》一书中描述道，大量商人沦为乞丐，贵族失去家产。这场灾难后，人们痛苦、指责、寻找替罪羊，但真正原因是大众狂热和对金融规律的无知。

金融泡沫暗含归零风险

对金融历史的轻视导致泡沫一再上演。投资大师们始终重视“不为清单”，绝不参与不明白的投资。在“南海泡沫”中，物理学家牛顿损失2.5万镑，相当于今天的300万美元，留下名言：“我能算出天体运行规律，却无法预测人类疯狂。”

人们难以在金融泡沫中致富，因为人性难改，总想等到最后一刻才撤离市场，但往往为时已晚。巴菲特清醒分析道：“他们明知舞会逗留越久，南瓜马车现形概率越高，却仍不舍离开。问题是，舞会时钟没有指针！”

投机看似容易，实则危险。每个泡沫都有一根等待的针，相遇时投资者将重温教训。任何金融泡沫都暗含资金归零风险，即使侥幸逃脱，下次也可能归零。重阳投资创始人裘国根曾说，如果策略不具有“遍历性”，则意味着爆仓或出局可能，投资变成危险“俄罗斯轮盘赌”。

只要存在完全亏损可能，无论概率多小，若无视继续投资，资金归零可能性将不断攀升。早晚有一天，风险无限扩大，再巨大资金也可能化为泡影。避免重大不可逆亏损比赚钱更重要，这也是投资大师们不被热点诱惑、不背离投资原则的原因。他们深谙金融历史，不愿将人生代入泡沫破裂的悲惨结局。

（文章来源：券商中国）