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2月最后一个工作日，票据贴现市场主要期限贴现全线下跌，环比下降20bp-50bp。市场出现一票难求现象，大行抢票据填补信贷投放缺口。预计2月新增信贷同比少增，3月信贷投放或低于同期。

2月最后一个工作日，票据贴现市场承继前两日跌势，今日上午10点，主要期限贴现全线下跌，环比下降20bp-50bp。其中，1M期限产品低至0.01%，再现接近零利率情况。截至14:00，票据利率跌幅收窄，国股行转贴4M、3M和2M回升10bp-15bp，但仍处阶段性低位。

2月28日，普兰金服副总经理周海滨表示，市场买入需求高于供给，出现一票难求现象，3月到期票再现0.01%地板价。承兑、贴现、交易发生额均高于去年同期，国有大行增持尤为明显，整月增持高于去年近3倍。这反映出票据市场供需紧张，国有大行在积极调整资产配置。

北京某大型券商银行业分析师指出，2月末大型银行抢票据，说明信贷投放出现缺口，需票据资产填补。开源证券测算认为，2月四大行资负头寸缺口约1万亿元，预计2月新增信贷同比少增，或为6000亿元左右。

最后三日大行抢票战激烈

周海滨透露，2月最后一天，部分大行继续收票，中小行热情不减，凸显机构“资产荒”。普兰金服行情复盘显示，2月末最后三日，大行成票据市场主角。工行率先抢票，票价下降，随后农行、建行和邮储相继进场。

开源证券报告认为，大行资金缺口1月已有迹象，1月大型银行大幅压降资金融出规模。此外，CFTES数据显示，大行1月日均融出资金远低于2024年。存贷匹配不佳，增量存贷比上行，导致大行资金面偏紧。

2、3月信贷投放或同比少增

银行业分析师认为，1月银行开门红后，2月投放乏力，出现节奏调整。中国人民银行数据显示，1月人民币贷款增加5.13万亿元，高于去年。但2月投放乏力，开源证券判断2月新增信贷同比少增，或为6000亿元。

周海滨预测，3月信贷大月，政府债券发行增多，银行或降低票据配置需求。票据利率中枢上行，但幅度有限。预计3月信贷投放低于同期。

（文章来源：财联社）