股债市场正上演“冰火两重天”。

　　8月18日，A股延续上行趋势，A股市值总和首次突破100万亿元大关。同日，债市则继续下跌，30年国债期货创5个多月以来最大跌幅，现券收益率时隔4个月重回2%上方。

　　债市圈纷纷感慨：A股创历史，债市却崩了；股市强得可怕，债券跌得吓人……不过，对于债券后市走势，机构人士仍普遍持乐观态度。

　　股债跷跷板抢资金

　　周一，A股涨势如虹，创下多项纪录。截至收盘，上证指数收报3728点，创近十年新高，两市超4000只个股飘红。

　　股市大涨，债市投资者则又经历了难熬的一天。国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌1.33%报116.09元，创3月17日以来最大跌幅。

　　现券方面，银行间主要利率债收益率大幅上行。其中，30年期国债活跃券“25超长特别国债02”收益率一度上行6.35BP报2.0575%。

　　对比中债估值，上述表现均创4月初乃至3月下旬以来新高，尤其30年期品种时隔4个多月来到2%上方。

　　当天，其他期限利率债收益率也有不同程度上行，信用债市场上，银行“二永债”收益率普遍大幅上行。

　　事实上，受供给压力和买盘偏弱影响，债市尤其长债利率上周就有明显回调趋势，本周一，伴随A股大涨再度大跌。

　　对此，有债市人士表示，在A股慢牛行情下，股债“跷跷板”效应分流资金是重要原因，风险偏好回升也会强化这一预期。

　　债市看多气氛仍在

　　从消息面来看，8月18日，财政部发布通知称，决定于8月19日开展国债做市支持操作，操作方向为随卖。

　　不过，有券商固收人士表示，财政部开展国债做市支持操作系一项常规机制，短期看对债市整体影响有限。

　　央行在近期公布的二季度货币政策执行报告中提到，下一阶段要落实落细适度宽松的货币政策，把握好政策实施的力度和节奏，保持流动性充裕。

　　展望后市，多数机构持乐观态度，提及的利多支撑包括经济基本面仍偏弱、资金面宽松预期等。不过，央行报告中删除了“降息”表述，加上股市节节攀升，增加了后市分歧。

　　华源证券固收分析师廖志明认为，股市对债市的扰动是阶段性的，债市最终取决于经济基本面。关于后续债市的支撑因素，他在报告中提到了多个因素。

　　“近期债市回调源于债基及券商自营系统性主动降久期，与赎回及经济基本面无关。”他认为，四季度降准降息的必要性上升。

　　“对于当前的长端利率，我们倾向于债市已进入‘被错杀’的状态。”华西证券首席经济学家、固收分析师刘郁认为，未来一周或是债市方向选择的重要岔口。

（文章来源：第一财经）