AI导读：

2025年上半年，70家券商境内发债5646.69亿元，同比上涨11.03%。18家券商发债超百亿，科创债发行规模大。次级债因融资成本低、可计入净资本受青睐。券商发债利率处历史低位，下行空间受限但结构性机会仍存。

　　2025年上半年，券商发债“补血”热情不减。

　　数据显示，截至6月30日，70家券商在境内合计发债5646.69亿元，同比上涨11.03%。其中，发债规模前十家券商合计发行2877.31亿元。

　　18家券商发债超百亿

　　上半年，18家券商发债超百亿，中国银河为524亿元，广发证券、华泰证券、国泰海通超300亿元，招商证券、平安证券超200亿元。

　　中诚信资深分析师赵婷婷指出，资本市场活跃度提升、市场利率走低、到期债券规模增加，推动券商发债规模提升。监管鼓励发行科技创新债券，上半年券商科创债发行规模较大。

　　上交所官网信息显示，华泰证券等券商发行科创债已注册生效；信达证券等券商拟发行科创债获受理。

　　联合资信金融评级二部指出，券商违约风险低，票面利率相对较高，投资者需求大，促进了券商发债积极性。从交易所反馈意见看，券商业务合规风险等受关注。

　　近期，渤海证券拟发债，上交所要求其说明整改情况等。财信证券发债审核反馈意见中，上交所要求其说明短期债务占比较高原因等。

　　次级债为何受青睐？

　　“V观财报”注意到，不少券商选择发行次级债。6月25日，中信证券等发行永续次级债券注册生效。

　　证券公司次级债，是指清偿顺序在普通债之后的次级债务及有价证券。联合资信金融评级二部指出，次级债融资成本显著降低，且可计入净资本，增强证券公司资本实力。

　　根据相关规定，长期次级债可按一定比例计入净资本。多家券商在募集说明书中提到，发行次级债是为扩大资本实力。

　　利率是否还有下行空间？

　　上半年，多家券商发行债券票面利率较前几年明显降低。券商整体上半年发债平均利率为1.95%，较上年下降48个BP。

　　赵婷婷认为，当前券商发债利率已处历史低位，进一步下行空间受限，但结构性机会仍存。联合资信金融评级二部指出，行业信用风险稳定，预计未来证券公司发行利率仍将保持较低利差水平。

（文章来源：中新经纬）