银行间债市承销规范加强 严惩非市场化发行
AI导读：
6月16日交易商协会发布通知，就低价承销费等问题作出回应，要求不得以“返费”等手段扭曲市场价格。通知强调市场化原则，严惩非市场化发行违规，维护一级发行秩序。
6月16日，中国银行间市场交易商协会发布《关于加强银行间债券市场发行承销规范的通知》，就低价承销费、低价包销等问题作出回应，要求发行人、承销机构不得以“返费”等手段扭曲市场价格。
6月17日，远东资信首席宏观研究员张林表示，该《通知》是对债券承销“内卷”问题的回应，有助于维护一级发行秩序。
禁止“返费”“自融”等非市场化发行
《通知》强调，发行人、承销机构应按照市场化原则开展发行承销，不得以“返费”等手段扭曲市场价格，不得以代持、互持等方式谋取不正当利益。
《通知》规定，主承销商应充分保障投资者合法权益，余额包销利率不得低于投资者有效申购利率上限。
《通知》明确，承销机构不得以低于成本的承销费率报价参与债券项目竞标。
交易商协会将对银行间债券市场实施自律管理，对违反相关自律规则及本通知的，将予以自律管理措施或自律处分。
张林表示，《通知》出台是由于近期信用债发行供给增多，加剧了承销端的竞争压力，且同质化竞争问题仍存，资产荒问题也依然存在。
“如果上述这些行为不能得到及时纠正，可能会带来一些潜在风险的积累。”张林解释道，低价承销以及低价包销侵蚀行业合理利润，干扰市场利率，拼盘投资可能掩盖真实投资者结构，影响市场透明度。
严惩非市场化发行违规
《华夏时报》记者注意到，近年来，监管对非市场化发债方式关注度提升，持续加大查处力度。此前交易商协会就曾通报过一批违规案例。
交易商协会发现，部分市场参与主体通过“自融”“返费”等多种非市场化方式参与债券发行。这些违规案例撕开了非市场化发债运作的隐秘面纱。
公开信息显示，银行理财资金也曾参与到非市场发债中来。2024年7月，国家金融监督管理总局披露某国有大行上海市分行被开出1050万元的大额罚单。
对此，张林建议可参考海外经验，探索簿记建档与包销分离，或者要求承销商在报价中单独披露包销风险溢价，同时强化“行为监管”，引导良性竞争。
（文章来源：华夏时报）
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