转债供给的“稀缺性”再度点燃新券火爆行情。今日，时隔一个半月，转债市场迎来新券上市，开盘即飙升30%，触发临时停牌。

尽管今年转债发行有所回暖，但受银行转债加速退出等多重因素影响，存续转债余额仍缩水500多亿元，上市转债数量已跌破500只大关。机构预测，转债新券上市将继续承压，市场规模或将跌破6000亿元。银行转债退出后，转债市场结构变化，成长属性和波动性增强。

财联社据wind统计，截至6月17日，沪深交易所上市可转债仅495只，较2024年末减少34只。转债余额共6818.18亿元，较去年末缩水500多亿元。2024年，上市转债余额已下降约1400亿元。

（资料来源：Wind数据，财联社整理）

2023年11月，沪深交易所优化再融资措施，限制企业破净、连续亏损等情况下的再融资。受此影响，转债发行规模显著缩水，2024年共发行41只，规模合计367.57亿元，同比下降70%和74%。

叠加去年9月后权益市场行情向好，存量转债转股、强赎数量增多，存续转债规模进一步缩减。近期，杭银转债、南银转债等大额银行转债触发强赎，加剧市场对转债供给萎缩的预期。

2025年上半年，转债发行有所复苏。截至6月17日，今年已发行19只，规模合计286.70亿元，同比分别增长46%和43%，但对转债市场整体缩水趋势影响有限。

财通证券首席经济学家孙彬彬团队指出，4月新券上市数量多具季节特征，但5月发行遇冷，无新券上市。预计下半年转债新券上市将继续承压，总规模约200亿元。随着银行转债退出加速，下半年转债市场规模或跌破6000亿元。

面对转债供给稀缺性，今年新券上市后表现普遍良好。上市首日平均涨幅超20%，上市一个月后平均涨幅仍达23%。

（资料来源：Wind数据，财联社整理）

今日，恒帅转债上市，为一个半月以来首只新上市转债。上市首日开盘即涨30%，根据交易所规定，转债实施临时停牌，将于14时57分复牌。

孙彬彬团队预计，随着银行转债退出，转债市场成长属性凸显，波动放大。结合政策导向及上半年转债上市情况，后市转债发行或以科创属性标的为主，成长属性或持续增强。

银行转债大量退出后，市场关注转债投资底仓品种选择，哪些转债能替代银行转债？兴证固收研究团队认为，“稀缺性”非转债上涨决定性因素，银行阶段性稀缺性演绎或接近尾声。存量品种难寻完全替代品种，“次优解”特征包括高等级、大规模、高股息、低波动、低信用风险等，分布在光伏、生猪、公用事业、交通运输等行业。

（文章来源：财联社）