上周，债市延续窄幅震荡格局，资金面保持适度宽松状态，但整体上仍难以摆脱近期的困顿局面。

然而，国内外利好债市的因素正逐步累积。有机构预测，债市节奏或将转向利率债行情，仍存在较多的做多机会。

《每日经济新闻》记者观察到，自2025年以来，债基表现持续稳健，纯债基金中有八成产品的净值创下了新高。

债券基金净值显著回升

上周（6月9日~6月15日），国内债市表现相对平稳，但已有大批债券基金年内净值创下新高。

业内人士指出，资金持续宽松与配置需求旺盛共同推动了债市走牛，资金面的宽松也为债券收益率的下行提供了条件。

2025年以来，债券市场在经历了深度调整后企稳回升。进入6月，债券市场迎来了一波强势上涨行情，带动了债券基金净值的显著回升。

以纯债型基金为例，Wind数据显示，截至6月13日，全市场4431只纯债型基金中（统计所有份额），已有3520只基金的复权单位净值于6月创下历史新高，占比高达八成。

《每日经济新闻》记者注意到，上周，纯债基金中，中长期纯债基金表现尤为突出。Wind统计显示，德邦锐裕利率债A单周收益率达到0.50%，位居所有纯债基金之首。从头部业绩来看，中长期纯债基金普遍优于短债基金，单周收益率达到0.2%以上的有88只，而短债基金中无一达到这一水平。

对于近期债市的分析，业内人士认为，债券基金净值创新高主要受机构配置需求旺盛、央行降息等因素推动。预计2025年下半年债市或将维持震荡向上趋势，利率波动可能放大，行情演绎速度加快，在宽松环境下可关注久期和杠杆机会。

长城基金固定收益研究部副总经理、基金经理吴冰燕分析指出，5月以来，央行推出降准降息等一揽子金融政策，释放出明确的宽松信号。资金面显著转松，为债券收益率下行创造了有利条件，助力债基取得优异表现。此外，在存款利率走低的背景下，部分资金从存款市场流向债券市场；面对外部环境波动，部分资金选择流入债市避险，使得债市资金更加充裕。

如何调整债券投资节奏？

债券投资市场对货币政策与资金面的变化极为敏感。从上周情况来看，央行依然传递出维护资金面的态度，叠加内外部事件性利好推动，利好因素正在不断增多。

具体来看，上周DR001一度跌破1.4%，DR007也降至1.5%附近，与逆回购利差时隔6个月后重新回到10BP左右。

《每日经济新闻》记者注意到，更为关键的是，央行提前公告并超额续作买断式逆回购，主动传递了维护资金面的态度。结合大行持续买入短债等因素，市场下半年持续宽松的预期逐渐增强。

那么，对于接下来的债市走势，机构如何看待？投资者应如何调整投资节奏？

申万宏源报告指出，中国货币政策宽松基调叠加实体融资依然不强，6月至8月债市仍处于做多窗口期，节奏可能向利率债行情切换，建议保持久期等待利多兑现。

固收分析师黄伟平等人在报告中表示，近期信用债行情偏强并非实质性的资金从存款搬家到非银机构，更多是存款利率调降后的存款搬家预期效应，是机构基于预期的交易结果。

对于信用债行情而言，申万宏源报告指出，随着银行负债压力的预期差缩小，信用债行情可能暂告一段落。但配合财政发力和稳增长诉求，货币政策大概率延续宽松基调，叠加实体融资依然不强，维持债市6月至8月处于做多窗口期的判断。

具体到投资标的方面，债市节奏或向利率债行情切换，建议保持久期等待利多兑现，同时也可关注受益于流动性改善的标的，如中低等级信用债、超长久期地方债等，这些标的仍具有较高的性价比。

（文章来源：每日经济新闻）