资产荒背景下，保险资管机构正加速布局ABS。中保保险资产登记交易系统有限公司（简称“中保登”）数据显示，今年前五个月已有13家保险资管公司登记33只资产支持计划（即“险资版ABS”），同比增加32%，产品规模合计达1525.96亿元，同比大增81.47%。ABS成为险资在资产荒下的新宠。

　　“险资ABS基础资产很多是消费金融，包括一些互联网平台的小额贷款。”某合资保险公司资产管理部人士接受采访时称。虽然收益率不高，但在资产荒背景下，非标资产供应减少，险资ABS受到资金青睐。

　　除险资外，理财资金等机构也是险资ABS的重要投资者。2023年、2024年银行理财分别有235笔、83笔非标资产投资为险资ABS。

前五月ABS规模同比大增81.47%

　　险资ABS由保险资产管理公司设立，基础资产涵盖债权、权益及收益权类资产。其中，债权包含金融及融资租赁债权、消费金融债权等；收益权包含高速公路、供水等未来经营收益权；权益类包含未上市公司股权。险资ABS基础资产宽泛，尤其是未上市公司股权等灵活资产。

　　2021年，保险资管资产支持计划设立程序由注册制改为登记制，业务迎来快速发展。数据显示，2019－2023年注册产品数量年均复合增长率约151.43%。2024年增速放缓，但2025年前五个月再次快速增长。

　　发行较多的保险资管公司包括民生通惠资产管理有限公司、光大永明资产管理股份有限公司等。

　　“资产荒下，ABS、REITs都受欢迎，因投资标的匮乏。非标压缩，供给少，投资者转向ABS、REITs。”另一家保险公司资产管理部人士分析。

　　理财资金也是险资ABS的重要投资者。Wind数据显示，2023年、2024年险资ABS投资数量分别为235只、83只。收益率下行，2024年收益区间2.4%-4%，仅9.3%产品超4%。

　　“险资ABS滚动发行匹配理财资金需求，期限不长，理财资金青睐优先级。”合资保险公司资产管理部人士称。

基础资产以消费金融等为主

　　2025年前5个月发行的险资ABS基础资产以消费金融、供应链债权等为主。中诚信国际报告显示，近年来登记的ABS基础资产主要为消费金融、供应链资产等。消费金融及小微贷款类资产因其期限短、收益率高等特点，得到险资青睐。

　　Wind数据显示，理财资金投资的险资ABS基础资产多为互联网平台小额贷款。保险资管机构探索新基础资产，如商业物业抵押贷款、蒸汽收费收益权项目。

　　险资ABS获政策支持，助力科技金融创新。国家金融监督管理总局等印发的方案提到，支持保险机构投资资产支持计划等证券化产品。

　　2023年保险资管公司获准开展交易所ABS及REITs业务，拓宽险资投资渠道。

（文章来源：21世纪经济报道）