继央行公布6月买断式逆回购操作后，本周市场投资情绪显著升温，债市表现尤为亮眼，引发市场广泛关注。

　　分析人士指出，当前短端行情已明显起势，预计长端利率也将突破窄幅震荡区间，继续下行。在此背景下，各机构可考虑再度布局久期品种，以博取超额收益。

　　买方情绪高涨

　　据中央国债登记结算有限责任公司数据显示，截至6月11日收盘，银行间利率债市场收益率整体下行。例如，中债国债收益率曲线3M期限回落2BP至1.39%；2年期收益率下行1BP至1.42%；10年期收益率下探1BP至1.64%。

　　券商调研显示，当前债市买方情绪已逼近年内新高，近半数受访机构持看多态度。其中，56%的机构均偏多操作，央行逆回购操作、资金面整体偏松、非银机构配置需求升温等多重因素叠加，进一步推升了买方的积极性。

　　“6月以来，债市回暖趋势明显，短端表现尤为强势，曲线走陡。这主要得益于资金面维持均衡宽松、央行超预期前置买断式逆回购操作释放重要信号，以及市场开始预期国债买卖适时重启等多重因素。”天风证券研究所固收首席分析师谭逸鸣指出。

　　一位机构交易员表示：“考虑到货币宽松政策持续演绎，债市阶段表现整体无忧。从央行降准0.5个百分点，到连续三个月超额续做MLF，再到6月提前公告买断式逆回购操作，多种货币政策工具的使用完善了流动性管理闭环，也直接作用于货币市场，带动资金利率中枢稳步下移，为债市下行打开空间。”

　　“当前，管理层后续开展二次买断式逆回购操作的可能性不容忽视。”财通证券首席经济学家孙彬彬称。

　　供需关系改善

　　除了资金面的支撑外，供需关系的优化也将在一定程度上利好债市。

　　中金公司研究指出，若不考虑年内增发，预计2025年政府类债券和政策性银行债的净增量供给将呈现前高后低分布。从二季度开始，供给压力可能逐步缓解，到下半年或许会出现同比少增。若央行在二、三季度重启国债购买，供需关系将出现较大改善，有助于利率回落。

　　在债市“长多”延续的大背景下，不少机构已积极行动。银行存款增速提升快于贷款的现状，推升了债券投资增速。理财规模增长重新进入快车道，保险机构也整体增配了债券资产。

　　把握布局良机

　　多家机构判断，后续货币市场利率需更明显的补降来缓解金融体系息差过低的问题。此举既可修复金融体系合理息差，又能降低实体融资成本，对冲经济放缓压力。

　　身处政策利率有望继续下调的大环境中，债市利率下行空间的打开依旧可期。交易员建议，投资者应把握二、三季度的配置窗口，布局债券牛市行情。东方证券研究所固收首席分析师齐晟也建议，各机构应关注利率债曲线的变化，灵活调整投资组合。

（文章来源：新华财经）