新华财经上海6月12日电（张天源）受10年期美国国债招标需求复苏，CPI数据低于预期等多因素影响，周三美国国债市场止跌回暖，10年期美债收益率下行4.95个基点报4.420%，但机构投资者交易行为显示，市场对美国长期国债未来仍存担忧。

　　美国财政部周三数据显示，10年期美债招标结果出人意料强劲，中标收益率4.421%，低于拍卖前市场收益率约0.6个基点。本次招标成市场“情绪测试”，多家机构密切关注。摩根大通警告长期国债已非无风险资产，本次招标或成市场焦点。

　　历史数据显示，2020年1月至2025年5月，美国国债月度拍卖发行规模9490亿至27120亿美元，先升后降再回升，2024年达发行高峰。2025年1-5月，总拍卖发行规模11720亿美元，同比增0.10%。2023-2025年，美国长债投标倍数波动下行，主权信用风险成核心变量。2025年5月，穆迪下调美国主权评级、众议院通过特朗普减税法案、债务限额悬顶，市场担忧财政可持续性，长期国债需求萎缩。

　　本次招标直接认购比例20.5%，较上月增加，为1月以来最高。直接竞标者包括对冲基金、养老基金等，衡量美国国内需求。海外投标者参与略低，认购比例70.6%，整体认购稳健。

　　美国5月CPI数据低于预期，5月末季调CPI年率2.4%，市场预期2.5%。业内人士称，5月CPI数据缓解市场对通胀持续超目标担忧，降低美联储短期内加息预期，推动美债价格上涨、收益率下行。

　　美债收益率集体下跌，2年期跌5.39个基点报3.947%，3年期跌6.64个基点报3.917%，5年期跌6.84个基点报4.017%，10年期跌4.95个基点报4.420%，30年期跌0.92个基点报4.919%。

　　资管巨头太平洋投资管理公司全球固定收益首席投资官安德鲁表示，长端收益率曲线风险溢价空间大，青睐五到十年期限美债。

　　机构投资者对长期限美债不看好，部分机构大规模调整美债持仓，“新债王”冈拉克领衔华尔街巨头集体做空30年期美债。众多机构“卖长买短”，抛售超长期美债，买入短期债券。

　　6月11日，国际资管巨头先锋领航集团推出新债券ETF产品，投资标的多样化，专注新兴市场国家债券。

　　冈拉克6月11日称，美国债务负担和利息支出“难以为继”，长期美债不再被视为真正无风险投资。

　　美国财政部周三数据显示，5月财政赤字增加3160亿美元，本财年累计赤字达1.36万亿美元，同比增14%。赤字高企，联邦债务利息成本飙升，加大财政压力。

　　知名智库布鲁金斯学会副总裁兼经济研究主任哈里斯表示，美债或迎来“清算”时刻，但具体时间不确定。若10年期美债收益率升至5%-6%或更高，投资者或更多购买美债而非其他资产。他还称：“若美国继续大幅举债，或将拖累经济。”

（文章来源：新华财经）