AI导读：

随着投资者对政府无节制支出的担忧加剧，多国政府长债拍卖遭遇寒流，包括日本、澳大利亚和韩国在内的国家长债需求疲软。接下来，美国30年期美债拍卖将成为关键考验。日本作为美债第一大持有国，其长债市场波动可能引发全球债市风险放大。

随着投资者对政府无节制支出的担忧加剧，多国政府长债拍卖遭遇寒流。6月5日，日本30年期国债拍卖投标倍数为2.92，创下2023年以来新低，远低于过去12个月的平均值3.39及前次拍卖的3.07。同时，最低中标价格也低于预期。不到半个月内，日本长债拍卖已连续三次需求疲软。

6月初，澳大利亚12年期政府债券拍卖需求也接近六年来的最低水平，韩国30年期债券需求则创下2022年以来新低。全球主要国家的长债普遍表现疲软，收益率较年初有所上升。美国30年期国债收益率接近4.9%，而日本则在2.9%附近徘徊。

6月12日，美国将迎来下一次30年期美债拍卖，全球债市风暴是否会再次来袭？

日本债市问题尤为突出，公共债务规模是其经济规模的两倍多，位居发达经济体之首。分析指出，日本长债遇冷的原因包括日本央行货币政策转向、国债供需失衡加剧以及财政状况恶化等。这些因素共同导致长端需求塌陷。

从后续影响来看，日本国债市场波动可能引发全球债市风险放大。一方面，日元套利交易规模巨大，若收益率继续攀升，可能引发全球流动性收缩。另一方面，作为美债第一大持有国，日本长债抛售压力可能加剧美债波动。

此外，下周即将进行的30年期美债拍卖也可能对市场造成冲击。近期20年期美债拍卖结果不佳，显示买家对美债兴趣降低。若30年期美债拍卖结果也不及预期，可能进一步冲击市场对美债的信心。

面对长债市场的困境，缩减或取消长期债券拍卖的议论日益增多。分析人士认为，长期债券目前并不再被视为无风险资产，缩减或取消拍卖的可能性存在。

全球范围内政府支出增加已削弱人们对长期债券的信心。美国、欧洲和日本等国政府都有雄心勃勃的计划需要资金支持，这可能进一步加剧长债市场的压力。

展望未来，解决债务困境需要从重塑债务组合、强化财政锚和优化市场基础设施等方面入手。只有供给侧节流、需求侧扩容、市场侧稳价三箭并举，全球债务“滚雪球”才有望止速。

（文章来源：21世纪经济报道）