在关税贸易扰动减少和到期增多的情况下，5月份中资美元债发行有所回暖，显示出市场回暖的迹象。

　　Wind数据显示，今年5月中资美元债的发行规模超过160亿美元，同比和环比均实现增长，单月发行规模处于2024年各月度发行规模中的较高水平。在发行规模攀升的基础上，今年以来，中资美元债发行规模超过620亿美元，同比增长近40%，表明市场活跃度显著提升。

　　机构预计，2025年中资美元债发行规模有望进一步增加，但融资成本或维持相对高位，净融资情况或难以迅速转正，仍需关注市场动态。

5月中资美元债发行回暖，规模超过160亿美元

　　今年5月，中资美元债发行市场出现回暖。Wind数据显示，按起息日统计，今年5月中资美元债的整体发行规模为161.31亿美元，环比增长38.94%，市场信心有所恢复。

　　从行业分布来看，金融业占据主导地位。Wind数据显示，5月份金融机构境外发债规模达到123.90亿美元，占5月份中资美元债发行规模的76.81%，显示出金融业的强劲融资需求。

　　除花旗银行以外，多家中资银行如工商银行、建设银行等发行了多笔浮动利率债。票息较高的主要来自城投债，但规模不大。今年以来，截至5月末，中资美元债整体发行规模达622.11亿美元，同比增长38.42%，市场活跃度持续提升。

　　从发行期限来看，中资美元债以中长期为主。今年以来，1年期至3年期的债券发行规模最大，占比超过50%，显示出市场对中长期资金的偏好。

　　尽管中资美元债发行回暖，但净融资额仍未转正。截至5月末，今年以来中资美元债净融资额为-171.55亿美元，市场仍面临一定的偿债压力。

　　中资美元债发行利率有所下降，中信证券认为，这源于市场博弈美联储降息预期及地产行业基本面修复。展望未来，中资美元债市场有望继续保持活跃，但融资成本和市场波动性仍需关注。

中资美元债到期压力仍然较大，需警惕偿债风险

　　尽管中资美元债发行回暖，但2025年和2026年分别有大量中资海外债到期，偿债压力依然较大。中证鹏元和中金公司等机构认为，尽管美联储降息路径存在不确定性，但中资海外债发行预计将持续回暖，市场需关注偿债风险。

　　值得注意的是，今年以来MarkitiBoxx亚洲中资美元债券指数收益持续走高，显示出市场对中资美元债的配置需求增加。中信证券研究指出，当前中资美元债已显露配置性价比，可关注美联储降息预期升温带来的投资机会。

（文章来源：证券时报）