新华财经北京6月3日电（王柘）上周（2025年5月26日至5月30日）临近跨月，央行在公开市场持续净投放操作呵护市场流动性，资金面维持均衡偏松。债市主要受关税不确定性和消息面主导，10年期国债活跃券250004收益率连续上行至1.73%后回落至1.70%，全周走高约1BP，走势与中债估值有所分化。本周公开市场将迎来逾1.6万亿元逆回购到期，政府债净缴款规模环比明显下降，跨月后资金需求也将季节性回落，预计资金面仍将维持均衡运行，资金利率中枢有望下行。

　　行情回顾

　　2025年5月30日，中债国债到期收益率各期限品种较2025年5月23日多数变动。具体来看，受消息面和资金面影响，债市窄幅震荡，活跃券收益率波动。周一，消息面平静，资金面均衡偏松，债市窄幅震荡；周二，工业企业利润增速符合预期，债市收益率小幅上行；周三，存单利率上行，基金赎回压力压制债市情绪；周四，美国国际贸易法院“叫停”特朗普政府关税措施生效，债市收益率冲高后回落；周五，美国上诉法院恢复实施特朗普政府关税政策，债市收益率小幅下行。国债期货弱势震荡，中证转债指数先下后上，全周小幅上涨。

　　一级市场

　　上周利率债发行规模环比显著回落，本周计划发行规模上升。其中，国债计划发行规模较大，期限较长。本周三将发行7年期国债，周五将发行10年期及30年期国债。

　　海外债市

　　美国国债5月遭抛售，收益率普遍上涨。超长期限美债收益率继续震荡，投资者对长期美债兴趣有限。美联储会议纪要显示，经济前景不确定性加剧，通胀和失业率风险上升。美债30年与10年利差的扩大，反映超长债作为安全资产似乎不再安全。

　　公开市场

　　上周央行公开市场净投放6566亿元，月末资金价格季节性上行，但整体仍维持均衡偏松。本周公开市场将有大量逆回购到期。

　　要闻回顾

　　穆迪维持中国主权信用评级“A1”和负面展望不变。中国财政部表示，中国经济实现良好开局，高质量发展向新向好。中信证券和招商证券公告对其存量公司债进行续发行。国家统计局发布数据显示，工业企业利润同比增长。财政部发布地方政府债券发行和债务余额情况。Premia中银香港沙特伊斯兰国债ETF正式上市。首批信用债ETF试点产品被纳入回购质押库。制造业采购经理指数上升，我国经济总体产出保持扩张。

　　机构观点

　　华泰证券认为，下半年债市核心矛盾在于“确定性缺失”，预计债市继续呈现震荡市特征。财通证券认为，5月债市持续阴跌，6月可抢跑跨季后的数据冲量结束与资金转松。浙商证券认为，债市行情低波动，关税扰动或为破局点，可采取赔率交易策略。

（文章来源：新华财经）