界面新闻记者 | 杜萌 吕凡

　　降准降息政策叠加端午“小长假”临近，资金正加速涌入债券基金领域。

　　Wind数据显示，自5月20日起，已有155只债券基金宣布限购措施。

　　5月22日，南方基金公告称，自5月29日起，南方梦元短债基金单日单账户限购额度设为20万元，南方旺元60天滚动持有中短债基金单日单账户限购额度设为50万元。据界面新闻记者了解，此举旨在防范短期资金大规模涌入摊薄原有持有人收益，减轻基金经理的资产配置压力，确保投资组合的稳定性。

　　“近期，我们在第三方代销平台上的债基净申购量显著增加。”一位债券基金经理向界面新闻记者透露，考虑到即将到来的端午“小长假”，她管理的基金本周已决定实施单日限购50万元的举措。

　　除了限购，为防范新流入资金摊薄原有收益，部分债券基金还进行了大额分红。

　　Wind数据显示，截至5月27日，纳入统计的2808只债券基金（包括中长期纯债、短期纯债、混合债券型一级基金，仅计算主代码）中，有752只基金在今年内进行了941次分红，分红总额高达534.06亿元。

　　图：今年以来分红的债券基金明细来源：Wind 界面新闻整理

　　其中，中银丰和定开基金年内分红两次，合计分红金额达到20.03亿元；华夏鼎丰基金虽然仅分红一次，但分红金额也高达10.16亿元；中银睿享定开基金同样分红两次，金额为10.01亿元。

　　从收益率角度看，2024年债券市场的“牛市”狂热并未在今年延续。Wind数据显示，截至5月27日，2808只债券基金的平均收益率为0.5%，收益率在2%以上的基金仅有40只。而2024年长期纯债债券型基金的平均收益率为4.74%。

　　为何“债牛”不再？大摩安盈稳固基金经理吴慧文分析指出，对于债券市场而言，降准降息政策实施后，长端估值定价的降息空间较大，但短期内缺乏想象力，进一步宽松的期权兑现条件仍较高，需要时间和观察基本面高频数据。市场偏向交易利好落地后止盈。目前短端利率兼具赔率和胜率，进入右侧顺畅区间，但幅度仍需观察资金利差收敛幅度。长端则进入等待基本面验证的寡淡时期，可能不会出现大幅波动行情。

　　债券基金收益率不达预期，导致债券基金份额和总规模均出现缩水。中基协数据显示，截至今年3月末，债券基金的份额为5.56万亿份，净值规模为6.42万亿元；而去年年底，债券基金的份额为5.96万亿份，净值规模为6.84万亿元。

　　尽管收益率下滑，但债券基金的发行仍备受追捧。5月21日，中航中债-投资级公司绿色债券基金成立，募集规模达到34.50亿元。而5月17日成立的汇安裕宏利率债债券基金，则成功募集到60亿元。

　　据界面新闻记者了解，目前债券基金重新获得市场关注，主要以机构客户定制为主。由于权益市场震荡，货币基金收益率持续下滑，债券基金依然是机构类客户避险的首选。

　　中金公司固定收益团队预计，二三季度货币政策放松可能加码，资金利率中枢或将明显回落，收益率曲线有望陡峭化下移。随着资金面趋松，短端利率回落，长端配置价值将逐步显现。10年国债收益率有望向下突破，继续看好国内债券市场。建议投资者积极关注二三季度债券交易机会。

　　施罗德投资固定收益投资总监吴美燕认为，市场动荡既是危机也是债券投资时机。“近期市场情势变化导致信用利差扩大，债市展现出吸引力，适合中长期布局。值得注意的是，当前一些投资者期望以现金或黄金作为避险选择。然而，市场的恐慌情绪虽然会让现金和黄金具备短线吸引力，但这两项资产并不具备收息能力，黄金也存在价格波动风险。对长期投资者而言，债券具有价格和收息优势，才是真正具备核心资产配置特性的品种。”吴美燕表示。

　　广发基金投顾团队认为，作为典型的避险资产，在关税缓和的背景下，债市收益率创新低，短期内长端利率债需谨慎对待。随着降准降息带来的资金面宽松，债市情绪预计不会像3月中旬那样悲观。长端利率债经过一波回调后，配置价值恢复，因此不必过于悲观。“建议投资者耐心等待回调后的机会”，广发基金投顾团队建议。

　　金鹰基金表示，从基本面来看，保持金融系统和实体经济稳定已成为央行的首要目标。降息降准政策如期落地，缓解了银行负债端压力，资金利率有望进一步向政策利率靠拢。同时，商业银行下调存款利率政策的实施，进一步降低了银行负债成本，提高了银行资金的稳定性，带动了广谱利率的下行。展望未来，随着宽货币政策利好不断兑现，债市在此期间大概率将延续震荡偏强的格局。

（文章来源：界面新闻）