日本资本市场迎来重磅消息！今日午后，日本市场发生剧烈变动。日本30年期国债收益率大幅下跌20个基点至2.835%，创下自5月8日以来的最低纪录，同时，20年期国债收益率也下跌了17.5个基点。受到日债的影响，30年期美债收益率也下行近6BP，跌破5%关口。

　　外汇市场同样出现剧烈波动，美元对日元汇率短线拉升超过60点，当前汇率为143.10。欧元兑美元汇率也在半小时内走低约20点，报1.1375。美元指数则重新站上99关口。午后，日经指数持续上涨。

　　据彭博社报道，有知情人士透露，日本财务省已向市场参与者发放了一份关于政府债券发行规模的调查问卷。据悉，经济产业省还在问卷中询问了对当前市场形势的看法，这一举动颇为异常，因为调查的时间和范围都相当广泛。

　　此外，法新社报道，日本政府今日宣布了一项总额高达2.2万亿日元（约合155亿美元）的一揽子计划，旨在保护中小企业免受美国关税的影响。

　　那么，日本国债近期的危机是否已经烟消云散？

日本市场剧烈波动

　　今日午后，日本股市、债市、汇市均出现明显波动。日本国债市场大涨，40年期国债收益率跌幅超过3%，至3.424%；30年期国债收益率下跌20个基点至2.835%；20年期国债收益率也下跌了17.5个基点。相应地，日本6年期以上国债全线上涨。同时，美国长期国债收益率也全线下跌，其中30年期国债大跌1.25%，20年期收益率大跌1.17%，10年期收益率也下跌近0.9%。

　　外汇市场同样波动剧烈。美元兑日元汇率短线拉升超过60点，当前汇率为143.10。欧元兑美元汇率也在半小时内走低约20点，报1.1375。美元指数则重新站上99关口。日经指数午后持续上涨，截至收盘，上涨0.5%至37724.11点。日本东证指数也收涨0.6%。

　　消息面上，法新社报道，日本政府今日宣布了一项总额高达2.2万亿日元（约合155亿美元）的一揽子计划，以保护中小企业免受美国关税的影响。日本正面临美国10%的基准关税，而汽车、钢铁和铝等产业则面临更高的关税税率。日本内阁官房长官林芳正表示，该计划包括协助企业融资，以及放宽政府支持的借贷机构的贷款条件，日本政府将对受到美国关税影响的中小企业提供全力支持。

　　另外，两位直接了解该计划的消息人士表示，日本财务省将考虑调整当前财政年度（截至2026年3月）债券发行计划的构成，可能包括削减超长期债券的发行。消息人士称，财政部将在6月中下旬与市场参与者进行讨论后做出决定。

　　日本财务大臣加藤胜信表示，在本周标售超长期国债之前，将密切关注债市情况，并继续与投资者沟通。他警告称，利率上升可能会增加利息支出，为国家财政带来压力。对于软银集团创办人孙正义提出建立日美主权财富基金的提议，加藤胜信表示，日本政府（至少财政部）并不了解具体情况。

　　野村证券表示，如果日本政府决定减少发行量，超长期日本国债市场未来可能会继续趋于稳定。野村证券策略师Jin Moteki表示：“我个人认为财务省可能会从第三季度开始转向短期借款，减少超长期债券的发行，增加短期债券的发行。这种预期似乎导致了今日日本国债收益率曲线的牛市趋平。”需要密切关注日本国债一级交易商会议的结果，该会议预定于6月20日召开。

危机真的解除了吗？

　　5月22日，30年期日本国债收益率收于3.06%，创下历史高点。这一波上涨的导火索有两个：一是日本首相石破茂发言称，日本的债务状况比当年的希腊还要糟糕；二是日债拍卖数据惨淡。

　　浙商证券认为，在“物价企稳经济修复－日央行政策利率由负转正”的传导下，2024年下半年以来美日货币政策周期差发生转向，美日利差开始整体收敛。日债存量中日本央行占比有所下降，拆息交易性价比降低。对于日本而言，日债收益率上行将冲击日本央行资产端收益，并边际增加日本财务省的付息压力。对于美债而言，日本作为美债海外最大持有者，其增持动力可能收敛，美债收益率边际上行。对于黄金而言，在与法币信用博弈中受益，“去美元化”逻辑得到强化。对于汇率而言，美日利差收窄可能导致非美货币升值。

　　那么，随着日债收益率的下行，这是否意味着危机已经彻底解除？中金公司认为，无需过度担忧日债利率的上涨。石破茂提出的“日本财政状况比希腊还要差”的观点在日本国内受到广泛争议和反对。日本目前的中央政府负债对名义GDP的比率高达250%附近，在主要发达国家中位居首位。然而，这一状况自上世纪90年代以来一直持续存在，并非近期才出现的问题。

　　但短期内，日本国债的拍卖情况仍然值得关注。日本财务省将在5月28日、6月3日、6月5日分别进行40年、10年、30年期国债的拍卖。其中，6月3日的10年期国债拍卖尤为重要。如果届时10年期国债的拍卖仍然表现不佳，那么可能会引发日本收益率曲线的进一步整体上升。

（文章来源：券商中国）