AI摘要：全球债市步入政策博弈深水区，国内机构共识“逢调买入”，信用债短端下沉与长端利率品种布局并行，10年国债中枢预期下移至1.6%附近，静待降息触发新低；LPR与存款利率双降，广谱利率下行空间打开，非息成本压降或加速存款脱媒，银行息差修复与债市增量资金共振；海外市场波动，美日债市动荡折射全球流动性裂痕，债务供给冲击与债汇双杀风险增加，美联储扩表救市紧迫性提升。政策敏感与跨境风险传导成投资决策关键。

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数据来源：Choice

1、继续“逢调买入”策略

华西证券首席经济学家刘郁：债市投资面临信息空窗期，尽管策略一致，但实操有先后，市场或按票息高低顺序挖掘，信用债阶段性占优。3年左右AA（2）城投债性价比高，长久期策略可考虑5年AA、AA（2）城投品种；利率方面可布局7-10年农发债、口行债、地方债。

华泰证券研究所所长、固收首席张继强：基本面未逆转，资金中枢下行，十年期国债下限调至1.5%。推荐3、5年城投债和二永债，向短端信用下沉和长端高等级寻利差机会，继续调整时买入。

华福证券固定收益首席分析师徐亮：若存款利率下调和双降引导资金宽松，债券利率有下行空间，10年国债可向1.6%移动；若资金面不再宽松，长债利率可能偏弱震荡，上行需明确因素。

长城证券固收首席分析师李相龙：人民币贬值空间有限，三个月内降息概率大，债市短期内多空博弈，但中期看利率仍会破新低，需降息触发。

2、LPR和存款利率双降影响

中国民生银行首席经济学家温彬：新一轮降息带动利率中枢下移，贷款利率下行，银行息差承压，LPR报价下调空间受限。后续或更关注非息成本压降。

广发证券资深宏观分析师钟林楠：债券资产配置价值提升，降低金融机构负债成本，存款脱媒效应强化，给债市带来增量资金。后续关注财政、准财政等政策斜率。

中泰证券银行业首席戴志锋：降息、存款利率下调、降准对银行息差综合影响正面，存款利率下调幅度超LPR降幅，有效支撑息差。

浙商证券大固收组组长、固收首席覃汉：广谱利率下行主线不变，后续曲线可能先平后陡，5-7年中端利率债及2-3年信用债值得关注。

东方金诚首席宏观分析师王青：监管层或单独引导5年期以上LPR报价下行，推动房贷利率下调。预计存款利率将平均下调0.1个百分点。

3、美日债市动荡

中金公司研究部首席宏观分析师张文朗：美日债拍卖遇冷，利率上行，反映全球流动性趋紧。特朗普法案通过后，美债上限问题解决，市场或受系统性流动性冲击，美联储扩表救市紧迫。

申万宏源证券首席经济学家赵伟：美债利率或延续高位震荡，需关注进一步上行风险。包括关税短期效应、减税法案落地、弱美元周期等因素。

德银外汇研究主管George Saravelos：美债正面临日债竞争，日债收益率上升吸引日本买家。市场受外部资产头寸驱动，对美债和美元形成双重下行压力。

中信证券海外研究联席首席分析李翀：市场看跌美债情绪高，长端美债利率或上冲，但负面因素反应后，美债义警或给特朗普辩解机会。若经济数据转弱，财政轨迹未扭转，长端美债面临抛售压力。

中信建投宏观首席周君芝：日债流动性或缓解，利率上行空间有限。日债大跌反映全球债市震动映射的金融脆弱性，全球金融市场波动延续。