AI导读：

Stephen Jen曾看好特朗普政府控制预算赤字的能力，但六个月后改变看法，对新政府财政挥霍感到失望，担忧美债危机。他认为，可能需要一场类似击垮特拉斯政府的债券市场危机来迫使政策转向，并警告称亚洲潜在的大规模抛售可能削弱美元吸引力。


在去年11月的美国大选后，债券市场上几乎无人比“美元微笑理论”的提出者Stephen Jen更看好美国总统特朗普及其“政府效率部”(DOGE)控制膨胀预算赤字的能力。然而，六个月后，这位Eurizon SLJ资本管理公司的领航者正在改变这一看法。

事实上，Jen如今对新政府的财政挥霍感到极度失望，甚至开始质疑美国是否需要一场类似击垮英国前首相特拉斯政府的债券市场危机，来迫使政策转向。

Jen周三在接受采访时表示：“我并未完全丧失希望，但不得不承认我们正朝错误方向前进，我担心潜在的危机。或许有必要重现特拉斯的遭遇——让美债收益率逼近或突破5%，迫使各方采取正确行动。”

英国前首相特拉斯因试图推行大规模减税却未配套支出削减，导致投资者疯狂抛售英国长期国债，收益率飙升。而特朗普虽曾大谈削减开支降赤字，但其政府与国会协商的新减税计划带来的预期收入损失，已使DOGE团队的有限支出削减相形见绌。

特朗普期望在7月4日前签署“美丽大法案”，这将在未来十年内给美国财政带来3.7万亿美元的赤字。我怀疑政界及民众是否真正理解高债务与高赤字的风险，并愿提前防范。

无论以何种标准衡量，美国财政预算赤字都已高企。过去两年，美国预算赤字一直超过GDP的6%，2024财年这一比例为6.4%，2023财年为6.2%。减税计划加剧市场对美国债务规模激增的担忧，长期美债收益率近期已重拾升势。

Jen师从诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼，曾在国际货币基金组织工作。他与同僚Joana Freire的报告中详述了DOGE团队实现实质性支出削减的可能性，但仍留下巨大赤字缺口，唯有削减开支方能填补。

“仅仅警告潜在风险远远不够，”Jen直言，“他们需要承受惩罚。”上周，他还警告称亚洲潜在2.5万亿美元的抛售“雪崩”，可能削弱美元的长期吸引力。

（文章来源：财联社）