财联社4月9日讯（记者夏淑媛）新一期财联社“C50风向指数”显示，4月资金面或将季节性转松，多家机构预测资金利率中枢有望进一步回落。参与调查的20家机构中，18家认为4月流动性宽松已至，仅2家预计资金面仍面临压力，流动性缺口或在1100亿元左右。

　　在公开市场方面，机构指出，若政府债供给超出银行承接力，可能推动资金成本趋紧，倒逼央行采取降准或MLF超额降息续作等措施对冲。此外，央行在二季度可能重启国债二级市场买入操作，以平抑收益率曲线陡峭化风险。

　　“C50风向指数调查”由财联社发起，全面反映市场机构对宏观经济、货币政策及金融数据的预期。本期调查共有近20家机构参与。

4月资金面或季节性宽松

　　3月资金面呈现两大特点：一是流动性分层现象几近消失，R007与DR007利差收窄；二是短端资金利率下行，资金面整体均衡偏松。

　　数据显示，3月DR001和DR007均值分别下行10.3BP、13.2BP至1.77%、1.88%。同时，央行3月逆回购净回笼，但月末加大公开市场投放，超额续做MLF，有效缓解大行负债压力。

　　4月初，特朗普关税落地后，央行净投放超季节性，资金利率创两个月新低。4月3日，DR007下行至1.7%，隔夜资金利率（DR001）回落至1.62%。

　　展望未来，财联社C50风向指数调查显示，跨季扰动消退后，4月资金面将季节性转松，资金利率有望继续回落。多数机构持乐观态度，认为流动性宽松已至。

　　华西证券首席经济学家刘郁表示，4月初资金利率通常下行，尽管面临季初缴税压力，但信贷投放减少及财政支出释放资金，将使资金利率中枢较3月下降。

　　财通证券首席经济学家孙彬彬认为，特朗普关税落地意味着宽货币进入“确定性”时刻，央行提前净投放，资金面利率创近2个月低点，未来降准降息可能性大。

　　信达证券固定收益首席分析师李一爽预计，资金价格在二季度有望逐步回归2024年四季度水平，DR007或在1.65%-1.7%区间。

市场期待降准降息窗口

　　业内人士指出，当前政策重心在国内基本面和外部关税政策。随着不确定因素落地，尤其是关税冲击超预期，货币政策“择机”节奏或将验证。

　　若政府债供给压力超预期，央行可能采用降准等工具配合，对资金面形成利好。国联证券固定收益首席分析师李清荷认为，央行或重启国债二级市场买入操作，以稳定市场预期。

　　华西固收分析师刘郁指出，4月资金面季节性宽松利好债市，同时2-4月是年内首次降准落地的重要窗口，4月或迎来降准机会。

　　然而，刘郁也提醒，4月资金面存在两大潜在风险：一是季初大税期缴税规模庞大；二是央行买断式回购到期规模大。

（文章来源：财联社）