美国“对等关税”政策引发了市场对全球经济状况的深切担忧，避险情绪急剧升温，债券市场因此再次受到资金的密切关注。

近期，全球多国债券收益率普遍下滑，债券价格则持续攀升。4月7日，美国国债期货盘中一度大幅上涨，但随后涨幅有所收窄。同样，我国国债期货市场也全线走高，30年期国债期货盘中涨幅接近2%，成功收复了今年以来的大部分跌幅，10年期、5年期和2年期国债期货均有不同程度的上涨。

债券市场迎来大涨行情

特朗普的“对等关税”政策超预期，加剧了市场对全球经济衰退的担忧，导致国债收益率下降，国债价格攀升。4月7日，美国10年期国债期货盘中涨幅超过1%，但随后涨幅逐渐收窄，最终涨幅为0.36%。同时，2年期和5年期美国国债期货也呈现冲高回落的走势。

值得注意的是，在全球资本市场近期大幅下跌的背景下，美国各期限国债期货却接连走高。10年期美国国债期货的价格自3月28日以来已累计上涨近3%。国内债券市场同样表现强劲，30年期和10年期国债期货已收复2月初以来的大部分跌幅。

截至收盘，30年期国债期货上涨1.79%，10年期国债期货上涨0.56%，5年期国债期货上涨0.34%，2年期国债期货上涨0.13%。自3月18日以来，30年期国债期货已累计上涨超6%。银行间主要利率债收益率也大幅下行。

华西证券指出，近期债市收益率从震荡转为大幅下行，主要受到两股力量的推动：一是季初资金面大幅转松，让市场看到了“宽货币”政策落地的可能性；二是美国超预期的“对等关税”政策，进一步凸显了“宽货币”政策落地的必要性。

多家机构看好债市前景

4月2日，特朗普签署了两项关于“对等关税”的行政令，宣布对多个贸易伙伴征收更高关税，综合税率远超市场预期，引发全球股市大幅下跌。在避险情绪升温的背景下，债券市场持续走高。

中信证券认为，特朗普关税政策的超预期落地将对外需造成压力，可能加大宽货币政策的力度并降低风险偏好，对债市构成利多。当前经济基本面和情绪面均支持看多逻辑，核心变量在于央行是否会转向宽松操作及总量工具的落地时点。短期债市可能延续下行趋势，但中枢调整需等待中央政治局会议定调。

华西证券表示，短期来看，关税冲击的影响仍在持续，美国潜在的态度反复可能导致全球资产定价持续波动。全球资本定价已陷入混沌状态，风险资产价格快速下跌可能演变为流动性危机。同时，关税方案落地后可能进入国家间协商期，关税冲击可能经历升级与缓和之间的摇摆。预期的不稳定可能导致风险偏好波动，债市在大幅下行后可能出现短暂缓和与反复。

（文章来源：证券时报）