AI导读：

上周债市长端、超长端再现大幅波动，保险和农商行逆势扫货，成为最大买家。农商行“逢回调买入”策略凸显，而大行持续卖债对长债收益率下行形成制约。债市经历持续调整后，性价比正在修复，但仍需积累做多力量。

　　财联社3月17日讯 上周，债市长端、超长端再现大幅波动，大行与基金机构纷纷出货，而保险和农商行则选择“逆势扫货”，在地方债和长久期政金债上分别买入697.8亿元和621.7亿元，显示出债市的新动向。

　　债市经过连续调整，性价比逐步显现。保险与农商行积极增配长债，进一步巩固了债市的正息差。然而，当前市场做多动能不足，债市的好转仍需更多做多力量的积累。农商行“逢回调买入”策略成为上周债市的最大亮点。

　　据悉，上周利率债的最大买盘来自农商行，净买入量达1088.2亿元，其中在国债和政金债市场分别净买入456.6亿元和631.6亿元。相比之下，大行成为最大卖方，合计卖出970.6亿元。城商行和基金也净卖出较大规模，分别达到743.5亿元和645.7亿元。

　　细分来看，农商行在债市收益走高的背景下，继续采取“逢回调买入”策略，7-10年政金债成为其最大净买入品种，规模高达621.7亿元。而在同业存单市场，农商行则成为最大净卖方，合计卖出1180.1亿元。上周存单到期收益率下行曲线逐步陡峭化，与国债倒挂程度减弱，这与基金大规模兜底买入有关。

　　浙商固收分析师指出，基金长债情绪显著走弱，仓位由长向短调整，主要买入存单。在短端利率调整相对合适且降准预期强于降息的背景下，短端避险属性进一步凸显。保险机构增配地方债节奏明显，几乎“垄断”上周地方债的融资规模，显示出对长久期债券的青睐。

　　华西固收分析师表示，当地方债到期收益率突破某一关键点位时，保险重新加大了对地方债以及超长国债的买入力度。保险与农商行增配长债的行为已成为当前债市的重要稳定器，对长期和超长期国债利率触顶回调构成制约。

　　然而，大行持续卖债的行为对长债收益率下行形成制约。华泰固收分析师在研报中指出，银行卖债的行为或在3月份保持较强势头，对债市整体回调影响较大。多位机构人士认为，债市经历持续调整后，性价比正在修复，当前市场做多动能不足，仍需关注货币政策以及央行投放节奏。

（文章来源：财联社）