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中国人民银行副行长陆磊提出，通过发行特别国债等方式筹集资金，支持国有大型银行补充核心一级资本。同时，加强债券市场制度建设，提高市场化定价能力和市场韧性。近期债市面临资金压力，波动率上升，对债券投资能力提出更高要求。

21世纪经济报道见习记者余纪昕上海报道

2月26日，据中国人民银行党委委员、副行长陆磊于《学习时报》刊文指出，金融机构改革正稳步前行。文中强调，通过发行特别国债等方式筹集资金，全力支持国有大型银行强化核心一级资本，进而提升其风险抵御能力和服务实体经济的能力。

债券市场制度建设亦在加强，旨在提高市场化定价能力和市场韧性，从而增加直接融资的比重。此外，国有金融布局正在优化，合理调整银行、保险、证券等行业国有金融资本的比重，推动非银行业金融机构如保险、证券、担保等的发展，提升资本配置效率。

近期，“提高债券市场韧性”备受关注。面对部分银行负债紧张及央行货币投放低于预期的情况，市场流动性紧缩，资金压力增大。去年12月债牛行情推动10年期国债活跃券收益率从2.0%上方迅速下降至1.6%。然而，春节后大行资金“水位低”，净融出规模持续徘徊在低位，一度触及历史新低。

资金面承压，现券和国债期货连续下跌。隔夜和7天期同业拆借利率攀升，导致债券收益率大幅回升，10年期国债收益率从2月6日的1.5925%攀升至2月25日的1.7650%。

债市正迎来高波动时代，市场人士表示，这一趋势对债券投资能力提出了更高要求。10年期国债波动率已创下近5年新高，数据显示，60天历史波动率已升至2020年4月以来高位。

近期，技术面和基本面分析似乎失去了效力，市场消息面主导了机构思路。面对不确定性，机构投资人士变得警觉，对任何风吹草动都极为敏感，甚至对未经核实的小道消息也迅速作出反应。

2月26日，固收同业交流群内传出关于“央行是否可能近期重启国债买卖”的多空传言，导致债市走势剧烈波动。这些未经证实的猜想和紧随其后的辟谣信息导致债市行情反复扭转。

机构债券投资经理指出，在债市高波动时代，投资者需有自己的思路判断，积累投资框架和敏锐的市场直觉。盲目跟风、受片面信息干扰交易判断是不可取的。提升交易团队在债券投资研究、定价分析及价格趋势预测方面的能力至关重要。

（文章来源：21世纪经济报道）