近期，债市呈现出转暖态势，中短债基金备受市场青睐，而长债亦逐渐进入避险资金的配置视野。自5月以来，易方达、银华等基金公司纷纷布局封闭期超过2年的债券基金，其中39个月封闭期的定开债基金占据了主导地位。

业内人士指出，随着短债利差的不断缩小，长债在利差方面更具吸引力，机构配置长期债券的意愿强烈。为了便于投资操作，基金公司在设计相关产品时通常会预留几个月的时间。据证监会行政许可办理大厅披露，5月以来，已有10家基金公司申报了封闭期2年以上的定开债基金，包括万家、华安、银华、浙商、富国、博时、融通、易方达、平安及国寿安保等。

具体来看，39个月定开债基金的申报数量最多，共有5家基金公司申报了10只产品。其中，易方达申报了3只发起式基金，平安基金申报了2只产品，博时基金也申报了2只产品。此外，华安基金分别申报了42个月和66个月封闭期的定开债基金，而封闭期最长的为国寿安保瑞和纯债66个月定开债发起式基金。

值得注意的是，这些长债基金的封闭周期并非完整的年数，而是在2年、3年、5年等完整封闭周期的基础上再多留出3到6个月的时间。相关产品设计人士表示，这有利于建仓操作。华南某大型公募的市场人士指出，39个月这样的非常规封闭周期主要是为了利于投资建仓，避免在封闭期末因时间紧迫而无法购买到合适的债券。

此外，多只长债基金被设计为发起式基金，这进一步表明此类产品主要为机构定制。华南某公募人士表示，39个月的封闭期可能是为了在名称上与3年定开区分，并且多出来的3个月可以更方便完整地持有3年到期的债券资产。未来，该类债券可能会使用摊余成本法估值，以满足机构客户的需求。

对于机构客户纷纷定制长封闭周期的债券基金的现象，上海证券基金评价中心研究员杨晗认为，这主要是由于在宽信用机制的传导下，大家更愿意拉长久期去配置中长期债券。同时，短期债券的利差逐渐缩小，机构套利空间变小，而中长期债券品种在利差上更具吸引力。此外，随着二季度以来股市的震荡回调和债市的逐步走强，基金公司也将在债券业务方面加大布局。

北京一家银行系公募市场人士表示，近期债市回暖，在美债收益率下降、货币仍偏宽松等利好因素推动下，债市慢牛行情有望延续。因此，该机构将依托公司的固收实力基础，加大定开债基金的布局力度。