临近年末，债券市场迎来各路资金的踊跃申购，机构“抢跑”高峰进一步提前，这一趋势在市场降准降息预期增强的背景下尤为明显。

今年来，债基整体表现亮眼，混合债券型基金、可转债基金领跑市场，中长期纯债基金的收益同样可观。数据显示，截至12月18日，5816只有统计数据的开放式债券型基金收益率中位数达到4.27%，更有276只基金的收益率超过8%。收益最高的三只基金中，光大中高等级和工银瑞盈两只混合型债券基金今年来收益已超20%。

可转债基金业绩同样不俗，77只开放式可转债基金中，有61只取得正收益，其中10只收益率超过8%。此外，3065只纯债基金收益中位数也达到了4.35%，中长期纯债基金表现尤为突出。

对比往年的年终行情，今年机构“抢跑”高峰明显提前。知名基金经理司马义买买提表示，随着10年期国债收益率的快速下行，政策对货币政策适度宽松的积极表述，使得市场对降准降息的预期增强。基金和保险公司开始提前布局明年的资产配置，抢跑行情的启动和高峰时段相较于往年都有所提前。

不少机构还加大了对可转债的投资力度。万柏基金投资总监陈勇表示，他们公司从今年9月开始就逐步加大了对可转债的仓位，采取了量化选债模型和主观筛选相结合的方式，并利用转债T+0的交易特点摊薄持仓成本。

在存款利率下调的大背景下，债券基金成为投资者的“抢配”对象。无论是可转债基金、长债基金还是短债基金，都迎来了大量资金的净申购。除机构客户外，个人投资者也积极参与其中。

具体到可转债市场而言，今年以来，转债净供给大幅减少，存量规模大幅缩减，转债的稀缺性进一步受到市场关注。陈勇认为，2025年转债市场可能出现供不应求的情况。司马义买买提则建议，在具体转债择券时，可以采取偏债、偏股和条款博弈相结合的策略。

对于未来的债券市场表现，综合对比利率债、信用债和可转债三大品种来看，机构投资者相对更看好可转债品种。司马义买买提表示，转债整体收益主要受到正股驱动、估值驱动、条款博弈等三大因素影响，预计明年股票市场会有不错的表现，而转债估值水平也将修复，有望迎来“戴维斯双击”。陈勇则认为，目前转债市场价格和溢价率均处于历史相对合理水平，后续在正股上涨的带动下转债估值仍有进一步提升空间。

（文章来源：中国证券报）