2025年以来，银行业永续债发行市场延续活跃态势，大型商业银行与中小银行呈现差异化发展路径。

　　根据最新披露的数据，截至2025年6月23日，已有17家银行完成永续债发行，总规模突破3943亿元，票面利率中枢下移至2%左右，反映出市场对银行资本补充工具的旺盛需求与结构性调整趋势。

　　国有大行主导发行市场

　　国有商业银行仍为永续债发行主力军，其中，农业银行、建设银行、工商银行分别以500亿元、400亿元、400亿元的发行规模位列前三，票面利率均低于2.1%，其中工商银行“25工行永续债01BC”票面利率仅为1.97%，创同期同类债券新低；建设银行和邮储银行的票面利率也已降至2%以下，同为1.99%。

　　大型银行凭借信用评级优势，通过永续债持续优化资本结构。以建设银行为例，其核心一级资本充足率达14.48%，永续债发行进一步夯实资本安全垫，助力其满足总损失吸收能力（TLAC）监管要求。

　　此外，国有大行还通过定向增资等方式补充资本。根据最新公开信息，截至2025年6月，四家国有大行中，中国银行、交通银行和邮储银行已成功完成定增，而建设银行的定增计划仍在推进中，尚未完全落地……此次定增潮是财政部通过发行5000亿元特别国债支持国有大行补充资本的一部分，已完成定增的三家银行资本实力显著增强，为信贷投放和服务实体经济提供支撑。

　　中小银行加速资本补充

　　与国有大行相比，中小银行在资本补充方面面临更大压力。城商行与股份行发行规模显著提升，招商银行位列股份行首位，两期永续债合计发行470亿元，票面利率稳定在2.05%-2.13%区间。……值得注意的是，西安银行共获批70亿元永续债发行额度，当前剩余35亿元额度待启用。

　　银行业永续债发行的核心驱动力源于多重现实需求……这种“补血”效能直接转化为信贷投放能力的增强，为实体经济提供更有力的金融支持。

　　中小银行面临的资本补充困境具有深层结构性矛盾……这种双重挤压在利率分层中可以体现——国有大行永续债利率下行通道顺畅，而区域性银行不得不承受显著更高的信用溢价。

　　为突围资本困局，中小银行已展开多维探索……优化资本结构。

　　展望未来，永续债市场将延续结构性分化格局……而破解中小银行资本约束难题，仍需政策精准滴灌与市场机制完善的双重助力。

（文章来源：财中社）