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人民银行为保持银行体系流动性充裕，开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率2.00%。东方金诚分析师指出，尽管2月MLF缩量，但央行已提前释放大规模中期流动性。未来，买断式逆回购将持续替换MLF，保持中期流动性充裕。

为保持银行体系流动性充裕，2025年2月25日，人民银行开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额降至40940亿元。东方金诚首席宏观分析师王青分析，2月MLF缩量2000亿元，但央行已在1月开展17000亿元买断式逆回购操作，提前释放大规模中期流动性。

王青进一步指出，2025年2月MLF到期5000亿元，续作3000亿元，缩量2000亿元。同时，央行通过大额买断式逆回购持续替换MLF，淡化MLF操作利率的政策利率色彩，保持中期流动性充裕。这意味着尽管MLF持续缩量，但中期流动性投放并未缩减。图片来源：央行网站

王青表示，年初宏观政策持续稳增长，货币政策转向“适度宽松”，强调保持流动性充裕。尽管近期央行暂停二级市场国债买入，但将通过大规模买断式逆回购、适量续作MLF等政策工具投放流动性，支持银行信贷投放和政府债券发行，稳定市场预期。他预计，2月央行还将开展大规模买断式逆回购。

货币市场方面，王青分析，年初以来政策利率不变，市场利率普遍走高。近期，1年期商业银行同业存单到期收益率向MLF操作利率靠拢，10年期国债收益率上行，DR007保持较高水平。2月MLF操作利率不变符合市场预期。图片来源：中国货币网

展望未来，王青判断，MLF余额较高，买断式逆回购替换MLF将持续。考虑房地产市场、外部经贸环境及物价走势，一季度末前后降息窗口可能打开，届时MLF操作利率将下调。

MLF存量规模已降至40940亿元。自2014年9月创设以来，MLF作为中期基础货币投放工具，通过调节融资成本影响金融机构资产负债表和市场预期，引导资金流向实体经济，降低社会融资成本。近年来，随着利率市场化改革深化，MLF利率对LPR的参考作用下降，中期政策利率逐步“淡出”。

自去年7月起，MLF操作滞后于LPR，公开市场7天期逆回购操作利率成为主要政策利率，MLF利率政策色彩淡化。未来，伴随基础货币投放方式变化，MLF存量将逐步下降，央行将聚焦管好短端利率，理顺货币政策工具利率传导机制。

（文章来源：每日经济新闻）