AI导读：

中美谈判节奏趋缓但结构性分歧导致博弈长期化，证监会出台公募基金高质量发展行动方案重塑盈利模式。房地产政策方面，监管层计划全国推广“现房销售”模式。综合考虑政策等因素，市场将延续指数区间震荡格局，建议关注债市、公用事业、Ai上游及黄金等细分领域。

一、近期地产金融监管有哪些边际变化？

中美谈判节奏趋缓，但结构性分歧导致博弈长期化。5月16日特朗普采访中表达了访华意愿，推动中美谈判。然而，中方主导谈判进程，方式偏向“自下而上”。特朗普的表态反映出中美在结构性议题上存在分歧，协调难度大。同时，美方明确“策略性脱钩”思路，非全面“去中国化”，而是在关键领域构建替代体系，重新定义双边贸易框架。在此背景下，中美关税让步空间有限，经济关系博弈长期化。

金融监管方面，证监会出台《推动公募基金高质量发展行动方案》，重塑盈利模式和管理费机制。该方案推动基金组合对标主流指数配置，导致资金从“高配行业”流出，进入“低配行业”。虽初步影响已显现，但主动权益指数化将长期影响机构资金行为，A股市场风险偏好和行业分布或被重塑。

房地产政策方面，监管层计划全国推广“现房销售”模式，完善与房地产发展新模式相适配的融资制度，助力市场稳定。这将深刻影响房企现金流管理、融资节奏与拿地行为，促使其去杠杆、提升经营稳健性。预计未来重点城市“现房销售”推进力度超预期。

二、投资建议

综合考虑政策定力、楼市改善型拐点、出口韧性及政策对指数的重视，市场将延续指数区间震荡格局，短期或处于区间上沿回归过程。资金关注一季报景气度高且具备中期产业趋势的细分领域，呈现高估值容忍下的轮动特征。重点关注板块包括：债市、公用事业等红利类资产；Ai上游及恒生科技龙头；黄金等避险资产；年轻人消费下沉方向，如宠物、美妆等。建议投资者关注调整机会，对上述细分中调整的部分，如黄金、债市及科技板块，可逢低逐步布局。

风险提示：全球流动性收紧、市场博弈复杂性超预期、政策变化节奏复杂性超预期等。

（文章来源：中泰证券）