AI导读：

中信建投首席指出，经济面对外部冲击时，得益于政策与经济韧性，我国经济恢复增长。当前贸易战覆盖商品更广、税率更高，房地产行业政策转向止跌回稳。若政策支持力度加大，地产板块表现将更加优异。沪深300指数创历史新高，房地产基本面存在三个相同与三个不同。

5月8日，中信建投房地产及建筑首席竺劲指出，2018年和2020年经济面对外部冲击时，得益于积极政策与经济基本面韧性，我国经济迅速恢复增长，股市在流动性增强和经济修复预期下呈现阶段性牛市。在这两轮冲击下，房地产政策偏紧，但阶段性政策放松时，地产板块展现超额收益。当前贸易战覆盖商品更广、税率更高，预计我国经济政策将更加积极，扩内需政策持续升温，房地产行业政策转向止跌回稳。若政策加大支持力度，地产板块表现将更加优异。

政策有效应对，经济基本面展现韧性。4月以来，美国“对等关税”政策增加了全球贸易不确定性。回顾2018年中美贸易战和2020年疫情冲击，我国经济展现强大韧性，政策应对及时有效。凭借全球供应链优势，我国2019年出口正增长，2021年出口再创新高。在财政与货币政策支持下，我国经济保持高速增长，股市在充裕流动性与经济复苏预期下上涨，沪深300指数创历史新高。

此前两轮冲击下，房地产政策偏紧，政策边际放松后，地产基本面改善，地产板块出现超额收益。在2021年前，房地产市场量价齐升，政策坚持“房住不炒”，对房地产领域审慎，居民端和房企端均出台调控政策。地产板块在调控加码下跑输大盘，但两次政策放松后，地产基本面改善，板块出现超额收益，如2018年10月房地产板块提前止跌并跑赢沪深300指数。

本轮冲击下，房地产行业面临三个相同与三个不同。相较于2018年，本轮贸易战商品范围更广、税率更高。房地产基本面存在三个相同点：结构性复苏、土拍溢价率提升、产业与房地产联系紧密。三个不同点：政策对房地产支持明显、一二手房房价分化、整体房价低于前两轮冲击时。房贷利率下调，楼市稳定态势有望延续，看好核心城市开发商、物业管理公司及中介公司。

风险提示：国际贸易形势不确定性风险加大，关税对经济负面影响可能加剧；销售不及预期，4月以来重点城市销售面积下降，未来存在继续下行或恢复不及预期风险；施工进度变慢将导致结转不及预期；部分高杠杆民营房企出险，行业整体信用修复缓慢，影响公开市场债务融资规模与成本，加剧行业竣工及现金流压力。

（文章来源：大河财立方）