国内保险巨头泰康人寿正加速调仓布局。

　　近日，泰康人寿发布公告，5月27日公司通过集中竞价方式卖出82.75万元招商公路股票。此前公告显示，5月22日、23日其已分别减持1819.446万元、1716.441万元招商公路股票。这一动作延续了自2024年以来的减持趋势，泰康人寿对招商公路的持股比例持续下降。

　　然而，在减持招商公路的同时，泰康人寿正积极投资公用事业板块。5月15日，泰康人寿投资13亿元于泰康-银龙水务基础设施股权投资计划（第一期）；5月9日，又投资5.68亿元于泰康-佛山地铁基础设施债权投资计划2号产品。

　　时代财经就泰康人寿最新投资动向联系其方面，截至发稿未获回复。招商公路董事会办公室相关人士表示，公司尊重股东决策，股价波动属正常现象，公路板块价值主要靠业绩支撑，公司正加强市值管理。

　　当前，险资机构对交通运输板块投资策略呈现分化。与泰康人寿不同，中国人寿、平安人寿等机构今年一季度增持了招商公路、京沪高铁等标的，反映出机构对交通运输板块价值重估的不同看法。

　　泰康人寿调仓加速

　　2025年以来，泰康人寿减持招商公路节奏明显加快。据时代财经统计，年内其已发布超20次减持公告，减持金额超12.67亿元，引发市场对险资配置策略调整的关注。

　　泰康人寿与招商公路的资本合作始于2016年。当年招商公路增资扩股，泰康人寿以30亿元成为第二大股东。彼时正值保险资金参与国企改革政策窗口期，招商公路的优质资产与险资长久期负债特性高度契合。

　　然而，自2024年起，泰康人寿开始减持招商公路。截至2024年12月24日，其对招商公路持股比例已从峰值6.37%降至4.98%。2025年以来，持股比例进一步下降。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，泰康人寿减持招商公路主要受会计准则调整与资产配置优化驱动。IFRS9准则实施后，权益投资波动加大，减持可平滑收益。

　　与此同时，招商公路于2024年11月公布回购股份方案，已回购股份支付资金总额为2.11亿元，旨在维护投资者利益、增强投资信心。

　　泰康人寿的调仓策略不仅限于减持招商公路。一季度，其还重点增持有色金属、企业服务等行业个股，同时大手笔投资公用事业板块。

　　数据显示，截至2025年一季度末，泰康人寿重仓流通股市值为92亿元。一季度，其对洛阳钼业、齐心集团等个股加仓数量均超200万股，同时新进成为神火股份、中南股份等公司的前十大股东。

　　险资配置策略分化

　　招商公路作为A股公路运营龙头，过去因稳定现金流和高分红率备受险资青睐。但近年来，净利润下滑和高速公路收费年限担忧影响机构估值。

　　2024年报显示，招商公路归母净利润同比下降21.35%，股息率下降至4.2%。业内人士指出，净利润下滑和股息率下降导致估值吸引力减弱。

　　与之相反，水务板块估值处于历史低位。据Wind数据，水务板块PE-TTM为14，远低于A股整体估值。因此，泰康人寿等险资机构转向投资水务等板块。

　　值得注意的是，险资对交通运输行业的配置态度也出现分化。在泰康人寿减持的同时，中国人寿、平安人寿等机构一季度增持了招商公路、京沪高铁等标的。

　　业内人士指出，这种分化背后是险资对交通基础设施价值判断的差异。未来，险资配置逻辑或从“规模扩张”转向“质量筛选”，并加大对智慧交通等新兴赛道的投入。

（文章来源：时代财经）