华夏时报记者吴敏北京报道

　　保险科技中介领域正掀起一股境外上市热潮，多家机构纷纷冲刺美股或港股。

　　近日，“小雨伞”保险经纪母公司手回集团成功通过港交所主板上市聆讯，成为业界焦点。这是手回集团第三次尝试登陆港交所，前两次申请因有效期满六个月而失效。2023年以来，国内保险中介机构集中向美股或港股递交上市申请，其中车车科技、有家保险等四家机构已在纳斯达克上市，众淼控股也在港交所成功上市。然而，也有机构如圆心科技虽通过港交所聆讯却暂缓上市计划。

　　业内人士指出，保险中介机构扎堆上市是资本对赌的必然结果，也是破解盈利困境的出路。

　　资本驱动保险科技中介上市潮

　　手回集团作为线上人身险中介服务提供商，致力于通过数字化平台为保险客户提供定制服务。该公司主要通过小雨伞、咔嚓保和牛保100三大平台赋能不同销售场景中的保险交易及服务。其分销的产品包括定制产品和保险公司已有产品，其中定制产品占比逐年上升。

　　财务数据方面，2022年至2024年，手回集团营收分别为8.06亿元、16.34亿元、13.87亿元；毛利率分别为34.8%、33.8%和38.1%；经调整后净利润分别为0.75亿元、2.53亿元和2.42亿元。按2023年的长期人身险总保费计算，手回集团是中国第二大线上保险中介服务机构。

　　自泛华2007年成功上市以来，保险中介领域上市公司寥寥无几。但自2020年起，慧择、天睿祥、水滴等相继上市，保险科技中介机构IPO消息频传。2024年，有家保险、致保科技、益盛鑫、众淼创科也成功上市。

　　据统计，2021年至今，冲刺美港股市场的13家保险科技中介公司中，仅5家成功上市，8家仍处等待期。资本盛宴背后，不乏折戟沉沙者，如圆心科技多次递交上市申请后暂缓计划，恒光保险历经三次招股书修订仍未明确上市时间。

　　对赌与盈利困局的双重压力

　　保险科技中介机构为何此时扎堆上市？专家表示，一方面因对赌协议约束，企业需加快IPO进程；另一方面，保险科技企业收入依赖销售佣金，盈利模式单一，希望通过上市提升品牌和市场价值，突破盈利困境。

　　普华永道中国金融行业管理咨询合伙人指出，风险投资一般回收期在5-7年，近年来面临巨大退出压力，这是被投企业扎堆上市的主要原因。这些机构多成立于2014-2017年，正值互联网保险、保险科技概念兴起之时，如今刚好进入对赌协议约定的退出周期。

　　此外，报行合一、去中介化政策推进下，长期依赖中间商赚差价的盈利模式受重创。手回集团招股书指出，其长期寿险产品平均首年佣金率大幅下降，主要因保险公司应对政策变化而谨慎调整。

　　科技故事能否撑起估值想象

　　讲述科技故事成为保险科技中介IPO的重头戏。但赚取佣金仍是主要收入来源，科技“含量”的保险技术服务收入占比低。这些机构执着于讲科技故事，旨在满足港股和美股对科技公司上市的严格要求，以获得更高估值。

　　专家表示，科技为保险赋能，推动保险中介运营模式创新，提高竞争力，满足消费者需求。保险科技加持使保险中介具有创新基础，避免业务模式和盈利模式单一，获得资本市场认可。

（文章来源：华夏时报）