在行业保费增速放缓的背景下，上市险企一季度的业绩备受瞩目。截至4月29日晚间，A股五大上市险企2025年一季报已全部出炉。中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保和新华保险今年一季度共取得净利润841.76亿元，同比增长1.4%，日均赚取9.35亿元。

　　今年一季度，五家上市险企的业绩表现呈现出明显的分化趋势，整体呈现“三升两降”的格局。部分险企实现了净利润的两位数增长，而也有险企的净利润降幅同样达到了两位数。

　　业绩表现分化明显

　　截至4月29日晚间，A股五大上市险企一季报已悉数披露。综合来看，五家公司合计实现净利润841.76亿元，同比增长1.4%。按盈利规模排序，中国人寿、中国平安、中国人保分别收获了288.02亿元、270.16亿元和128.49亿元的净利润，均超过百亿元。而中国太保和新华保险的净利润分别为96.27亿元和58.82亿元。

　　在增速方面，一季度上述五家公司的净利润呈现出“三升两降”的态势。具体而言，较早释放盈利增长信号的中国人保净利润增速达到了43.4%，中国人寿和新华保险的净利润增速也分别达到了39.5%和19.0%。然而，中国太保的净利润同比下滑了18.1%，中国平安的净利润也有所下滑。

　　一直以来，投资端表现是影响上市险企业绩走势的关键因素。由于各家险企对投资收益的披露口径有所不同，因此各家险企的投资表现也呈现出明显的分化态势。分公司来看，中国平安保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率为1.3%；新华保险一季度年化总投资收益率为5.7%。而中国太保一季度总投资收益率仅为1.0%，同比下降0.3个百分点。

　　北京商报记者了解到，今年一季度，股市持续回暖，但债券市场却出现了明显的震荡。这种市场环境对各家险企的投资策略产生了不同的影响，进而影响了其投资收益。如中国太保在一季报中直言，今年以来，A股市场在波动中展现出一定的韧性，债券利率则出现了一定幅度的震荡。

　　对于未来险资投资环境，中国企业资本联盟副理事长柏文喜预测，2025年A股市场整体可能仍处于较为复杂的经济环境中。一方面，全球经济复苏的不确定性仍然存在，外部需求可能对出口导向型企业产生一定影响；另一方面，国内经济结构调整持续推进，政策层面可能会继续通过财政政策和货币政策来稳定经济增长，这将为A股市场提供一定的流动性支持。

　　面对未来市场利率可能继续走低和股票市场的不确定性，上市险企将采取怎样的投资策略？这成为市场关注的焦点。

　　中国平安表示，公司将积极应对利率下行风险，主动逢高配置利率债，以保持资产负债的良好匹配；同时，坚持长期投资理念，加大价值型和科技成长型权益投资的配置，以追求长期超越市场的稳健投资收益。中国人寿则强调，公司将继续坚持长期投资、价值投资、稳健投资的理念，在固收投资方面把握利率阶段性抬升机会，持续稳固配置底仓；在权益投资方面继续推进均衡配置和结构优化，着眼长远开展投资布局。

　　寿险新业务价值增长亮眼

　　虽然投资端面临一定挑战，但五大上市险企的寿险业务整体表现依旧稳健。今年一季度，各家公司的寿险新业务价值均实现了较快增长。

　　对于寿险公司而言，新业务价值是指新销售的保单预期未来产生的收益贴现到今年的价值。这一指标反映了公司的经营能力和新业务拓展销售水平，也是评估公司业务增长潜力的一个重要指标。

　　各家险企在新业务价值这一指标的增速上表现不一。中国平安寿险及健康险业务新业务价值达成128.91亿元，同比增长34.9%。太保寿险实现新业务价值57.78亿元，同比增长11.3%。中国人寿表示，今年一季度公司新业务价值较2024年同期使用相同经济假设重述的结果增长了4.8%。

　　业内人士认为，上市险企寿险新业务价值的增长主要受益于产品结构优化、代理人产能提升以及“报行合一”和预定利率下调背景下保险公司渠道费用率的下降。柏文喜提到，“报行合一”使得险企能够更好地控制渠道成本，直接改善了险企的费差水平，提升了新业务价值率。

　　此外，记者注意到，在经历了前期的个险渠道深度改革后，各家险企仍在积极引导人力向更高质量迈进。

　　如新华保险表示，公司将继续围绕队伍抓营销，以绩优人力为核心、以优增为重点，升级绩优荣誉体系，并依托“XIN一代”计划加快高质量营销队伍的转型发展。中国人寿则透露，公司新型营销模式试点正在有序推进中，“种子计划”在前期改革的基础上持续深耕。

　　财险综合成本率优化显著

　　在“二八效应”较为明显的财险市场中，财险“老三家”——人保财险、平安产险与太保产险常年占据市场的主导地位。

　　那么，今年一季度这三家公司的业绩表现如何呢？

　　从保险服务收入来看，人保财险以同比增长6.1%至1207.41亿元的成绩拔得头筹。太保产险次之，该公司实现保险服务收入477.41亿元，同比增长4.8%；平安产险的保险服务收入为811.53亿元，同比增长0.7%。

　　在业务成本端，今年一季度财险“老三家”的综合成本率均得到了优化，承保端表现明显优于去年。其中，平安产险的整体综合成本率为96.6%，同比优化了3.0个百分点；太保产险的承保综合成本率为97.4%，同比下降0.6个百分点；人保财险的综合成本率为94.5%，同比下降3.4个百分点。对于业务的优化成果，人保财险表示这得益于公司优化费用投入、改善业务结构、推进风险减量服务以及大灾损失同比减少等多重因素。

　　业内人士指出，基于业务和自身体量等因素，头部险企能够实现综合成本率的下降实属不易。经济学家、新金融专家余丰慧认为，在“风险减量”的背景下，头部财险公司通过科技赋能加强了风险定价能力，并通过精细化管理降低了赔付成本。随着风险管理能力的提升，财险公司的综合成本率出现了下降。

　　从财险业当前的发展环境来看，东吴证券研报分析指出，从外部因素来看，一季度大灾较少有利于财险公司降低赔付支出。据应急管理部数据，2025年一季度国内重大自然灾害损失同比明显减少，这对财险公司赔付支出的下降起到了积极作用。从内部因素来看，近年来财险公司持续优化业务结构、大力拓展家庭自用车新车市场份额、加速布局个人非车业务，这些举措都改善了业务结构。

（文章来源：北京商报）