AI导读：

中信证券研报称，寿险公司供给侧正显著出清，头部公司回归本位，差异化特征有望贡献阿尔法。保险板块已具备慢牛特征，建议中长期布局。预计2025年寿险公司商业模式将从自营转向资管，分红险占比提高，未来估值体系或回归PEV。

中信证券研报指出，短期内寿险公司供给侧正在经历显著出清，头部寿险公司正逐步回归本位，其差异化战略有望带来显著的阿尔法收益。从中期观察，保险板块已呈现出慢牛特征，为中长期布局提供了良机。展望长期，2025年将标志着寿险公司商业模式的重要转变，即从自营模式向资管模式过渡，分红险占比的提升已初见成效。预计在未来1至3年内，寿险公司的估值体系或将从市净率（PB）向内含价值倍数（PEV）回归。同时，在制定长期投资收益率假设时，应将CPI维持在2%左右的可能性纳入考量。