21世纪经济报道记者叶麦穗广州报道险资举牌再现江湖，2月21日，香港交易所信息披露显示，长城人寿保险股份有限公司（以下简称“长城人寿”）成为中国水务第三大股东，持股比例突破5%的举牌线，引发市场广泛关注。险资举牌热情高涨，2025年已有四家险企举牌上市公司。

　　据悉，这已经是2025年第四家举牌上市公司的险企。在此之前，平安人寿举牌邮储银行和招商银行H股，新华人寿举牌杭州银行，阳光保险举牌中国儒意。

　　险资更青睐H股

　　业内人士指出，险资频频举牌的核心驱动力在于低利率环境下，险企面临潜在的“利差损”压力，亟需增厚投资收益。债券作为险资配置的主力品种，配置比例多在50%以上，但近年来长端利率持续走低，险资配置压力增大。因此，险资转向寻找更高收益的替代品。

　　以长城人寿为例，1月27日，阳光人寿公告称，通过参与中国儒意非公开发行，认购6.54亿股股票，持股比例达到7.15%，触发举牌。此前的三次举牌，险资均选择银行股。平安人寿率先打响2025年险资举牌第一枪，举牌邮储银行和招商银行H股。新华保险也举牌杭州银行，体现国有企业担当。

　　整体来看，2025年险资举牌偏向H股，五家被举牌公司中，除杭州银行为A股外，其余四家均为H股。

　　去年举牌次数创近4年新高

　　险资举牌热情自去年起持续升温，2024年全年险企举牌20次，涉及19家上市公司，举牌次数和被举牌上市公司数量均创下近4年新高。长城人寿成为扫货“主力”，接连举牌7家上市公司。新华保险和太保寿险并列第二，均举牌三家公司。

　　东吴证券研报显示，2024年是近十年第三次保险资金举牌潮。三次举牌潮特征各异，2024年主要关注H股高股息标的，买入标的涵盖公用事业、交通、环保、电力设备、银行等行业。资金来源多以自有资金为主，参与举牌的公司多为中型规模。

　　未来或进一步增持高分红公司

　　对于险资高涨的举牌热情，华泰证券分析师李健认为，保险投资面临新会计准则和低利率的双重挑战。他建议保险投资应强化配置理念，降低新准则下经营业绩的波动性，并重视利息和股息收益，降低对资本利得的依赖。投资高息股可改善配置，增加股息收益。

　　政策层面亦释放积极信号，六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，旨在引导中长期资金加大入市力度。政策引导下，险资频频入市。

　　华创证券研报称，由于负债资金安全性要求，险资需保持投资风格稳健性，红利股为险资提供类债现金流的替代资产。国信证券研报预计，未来险企将进一步增持具有高分红、高资本增值潜力、高ROE属性的上市企业。

（文章来源：21世纪经济报道）