2月21日，国家金融监督管理总局发布了2024年保险业资金运用情况。数据显示，去年保险公司资金运用余额达到了约33.26万亿元，同比增长高达15.08%。债券仍然是险资配置的核心，而人身险公司和财险公司的股票配置余额占比均较2023年有所提升。

专家分析指出，险企增持股票的原因在于对股票资产的信心增强，同时采用特定投资策略以平滑报表波动。此外，增持债券则是出于降低利差损风险、加强资产负债久期匹配等因素。

险资运用余额同比增长显著

作为资本市场最大的机构投资者之一，险资在支持资本市场稳健运行和优化投资者结构方面发挥着重要作用。数据显示，2024年，保险资金运用余额同比增长15.08%，收益率也显著回升。

具体而言，保险公司财务投资收益率为3.43%，同比上升1.20个百分点；综合投资收益率为7.21%，同比上升3.99个百分点。其中，人身险公司的财务投资收益率为3.48%，综合投资收益率为7.45%；财险公司的财务投资收益率为3.05%，综合投资收益率为5.51%。

普华永道管理咨询合伙人周瑾表示，受益于股票市场回暖及利率下行导致的债券估值浮盈，行业整体的投资收益率明显回升。

值得注意的是，为了更好准备新会计准则的切换，部分保险公司对债券资产进行了重新分类，从而进一步拉高了综合投资收益。

股票配置余额同比增速最快

从资产配置来看，债券仍是险资配置的主要部分。2024年，人身险公司的债券配置余额约占其资金运用余额的50.26%；财险公司的主要配置为债券、银行存款和证券投资基金。

然而，从增速来看，股票配置余额的同比增速最快。数据显示，2024年，人身险公司在股票、债券和银行存款的资金运用余额同比分别增长28.29%、26.31%、10.37%；财险公司在股票、证券投资基金、债券方面的资金运用余额同比分别增长28.22%、14.45%、14.07%。

周瑾指出，政府的一揽子增量政策给予了股市积极预期，监管部门也持续出台政策鼓励保险资金长期入市，从而增强了保险公司对股票资产的信心。此外，保险公司还普遍增持高股息股票，以应对利率下行的冲击并降低短期财务报表波动。

展望2025年，周瑾预计，债市利率将保持稳中有降的态势，存量债券的重新估值将继续带来浮盈贡献。同时，随着越来越多的险企切换到新会计准则，债券浮盈也将逐步从贡献综合投资收益转变为贡献财务投资收益。而在权益市场方面，高股息股票有望继续贡献良好的财务投资回报。

（文章来源：证券日报）