AI导读：

2024年保险板块经历三年下跌后强劲回弹，新华保险、中国人寿等险企涨幅显著，前三季度险企合计实现归母净利润大幅增长。资产端贡献明显，但保险业仍面临利差损挑战。展望2025年，个股投资机会将回归至负债端能力、资产负债匹配能力及利率环境等长期问题。

2024年最后一个交易日，保险板块虽以微跌收盘，却未掩盖其全年回弹的强劲势头。自2021年起的三年下跌后，2024年保险股迎来复苏。

年内，新华保险、中国人寿及中国人保等险企涨幅均超50%，表现抢眼。前三季度，中国人寿、中国平安、新华保险、中国太保及中国人保合计实现归母净利润3190.26亿元，同比增长78.29%。

险企基本面持续向好，新业务价值显著增长。中国平安寿险及健康险业务新业务价值达351.60亿元，同比增幅达34.1%；人保寿险新业务价值同比增长113.9%，新华保险同比增长79.2%；中国人寿则较2023年同期增长25.1%。

资产端贡献同样显著，新华保险年化总投资收益率为6.8%，年化综合投资收益率达8.1%；中国人寿总投资收益2614.19亿元，同比增长152.4%；中国平安保险资金投资组合年化综合投资收益率5.0%，同比上升1.3个百分点。

政策层面亦传来利好，多部委发布指导意见鼓励险资入市，保险“新国十条”要求大公司做优做强，中小公司特色化专业化发展。此外，偿二代过渡期再次延长，市场预计将继续放松偿付能力。

然而，保险业仍面临利差损挑战，随着10年期国债利率跌破2%，保险业负债成本面临考验。中信证券非银研究团队指出，低利率正倒逼保险公司负债端转型，监管层也在助力行业降低负债成本、促进行业出清。

展望2025年，中金非银分析师毛晴晴认为，若行业股票收益/利润走高，保险行业可能再度普涨，但长期问题仍待解决，个股投资机会将回归至负债端能力、资产负债匹配能力及利率环境等。