AI导读：

2024年保险板块整体回弹，保险股迎来复苏，险企基本面和资产端表现均亮眼。但利差损风险仍存，低利率对保险股投资逻辑产生重要影响。未来保险行业将回归理性，个股投资机会将更多依赖于险企的长期能力。

2024年最后一个交易日，保险板块虽以微跌结束全年交易，但今年整体呈现强劲回弹态势。自2021年起，保险股经历三年低迷后，终于在2024年迎来复苏。

年初至今，新华保险、中国人寿和中国人保等涨幅均超过50%，表现突出。险企基本面同样亮眼，中国人寿、中国平安、新华保险、中国太保和中国人保前三季度合计实现归母净利润3190.26亿元，同比增长78.29%。

负债端的改善为险企利润提升提供了重要支撑。中国平安、人保寿险、新华保险及中国人寿新业务价值均实现大幅增长，显示出强劲的市场竞争力。同时，资产端贡献亦不容忽视，新华保险、中国人寿及中国平安等险企年化总投资收益率和综合投资收益率均表现优异。

政策层面，多部委发布指导意见鼓励险资入市，保险“新国十条”要求大公司做优做强，中小公司特色化专业化发展。年末，偿二代过渡期再次延长，市场人士认为未来将继续放松偿付能力，为险企提供更多资金支持。

然而，利差损风险仍悬于保险业头顶。随着10年期国债利率跌破2%，险企负债成本面临考验。中信证券非银研究团队指出，低利率是影响保险股投资逻辑的主要力量，降低利差损风险是抬升保险股估值的前提。

展望2025年，中金非银分析师毛晴晴认为，若行业股票收益/利润再度走高，保险行业可能再度呈现普涨行情。但普涨之后，行业将回归理性，个股投资机会将更多依赖于险企的负债端能力、资产负债匹配能力及利率环境等长期因素。