随着公募基金2025年半年度报告陆续披露，外资公募的隐形重仓股也浮出水面，这些隐形持仓成为洞察基金经理投资思路的重要窗口。在最新披露的半年度报告中，外资公募的基金经理们也明确了下半年的投资思路，科技板块、新消费领域、高端制造行业、医药赛道以及高股息资产均是被多次提及的“关键词”，展现出外资机构对中国经济转型与科技发展的深度布局。

外资公募隐形重仓股出炉

　　从基金半年度报告披露的持仓来看，外资公募的隐形重仓股各有侧重，科技与消费领域成为配置重点。

　　其中，富达传承6个月股票的隐形重仓股包括江苏神通、众安在线、金证股份、中航西飞、星云股份等。富达传承6个月股票基金经理周文群和张笑牧在基金半年度报告中表示，组合维持了在信息技术和工业领域的较高配置，增加了通信服务行业中具备较高估值吸引力的公司的持仓，同时降低了部分在市场情绪推动下估值偏高的可选消费公司的持仓，优化持仓结构以应对市场波动。

　　联博智远混合的隐形重仓股包括云南白药、重庆银行、巨人网络、齐鲁银行、中国人保等。联博智远混合基金经理朱良表示，组合主要对AI供应、体验消费、金融红利和医药等主题进行了重点布局，通过多元配置平衡风险与收益。

　　安联中国精选混合的隐形重仓股包括卓易信息、君实生物、肇民科技、福达股份、福莱新材、中坚科技等。安联中国精选混合基金经理程彧称：“我们在上半年维持了较高的股票仓位。我们积极看待中国在全球科技变革发展和中国经济深入转型的大背景下，以优质科技资产为代表的新质生产力引领中国股票的价值重估。”

　　施罗德中国动力股票的隐形重仓股则包括小鹏汽车、理想汽车、新易盛、零跑汽车、招商银行、方正科技等，新能源与科技企业占比突出。

积极挖掘下半年投资机会

　　对于下半年市场的展望，外资公募的基金经理们均表现出较为乐观的态度，认为政策支持与产业升级将驱动市场上行。

　　朱良表示，从以下因素来看，当前市场仍具备显著的投资价值：第一，财政与货币政策有望维持温和扩张；第二，AI、先进制造等题材持续展现出较强的成长潜力；第三，新“国九条”公布后，企业净资产收益率有望保持稳定扩张循环，为市场提供长期支撑。

　　展望下半年，施罗德中国动力股票基金经理安昀、谢恒表示，政策层面对资本市场的支持意图明显，为市场提供了信心。基于此，他们将继续采取哑铃型配置，一端是受益于避险和收益寻求型资金流入的高股息板块；另一端是具备独立全球增长逻辑的科技板块和高端制造板块，同时可对受益于政策、具全球竞争力的汽车产业，以及估值处于低位的周期品择机布局，实现攻守兼备。

　　程彧表示，他坚定看好中国股票在中国经济转型和科技发展取得积极进展、政策强托底背景下的价值重估。其中，优质科技资产是本轮中国股票价值重估的核心资产，有望取得较明显的超额收益，科技赛道将成为投资主线。

　　“我们将在下半年继续重点配置引领中国股票价值重估的优质科技资产，也将阶段性重点配置红利资产与企业盈利有望超预期的资产。在行业方面，当前我们主要看好TMT、机械、医药、化工等优质科技资产分布相对集中的行业，以及新消费和国防军工等行业。”程彧称。

　　周文群和张笑牧表示，将继续从内需相关的产业中优选顺应经济结构转型方向的企业，尤其是那些具备优秀战略能力、高效执行能力和诚信公司治理的企业，把握结构性机会。

（文章来源：上海证券报）