近日债基市场的波动让不少投资者心里发慌。社交平台上，“要不要赶紧赎回”的求助帖骤然增多。

　　更有意思的是，在这波赎回焦虑之中，还有另一波声音冒了出来：“跌了这么多，是不是该抄底了？”可随之而来的疑虑同样真实：万一买入后继续下跌怎么办？

　　关键看利率

　　债券基金的涨跌主要看市场利率。市场利率与债券价格之间存在稳固的反向关系：市场利率上升，新发债券提供更高收益率，老债券性价比不足，价格自然会下跌，实际收益率会变高；反之，若市场利率下降，老债券更具吸引力，价格上涨。

　　总结而言，债券基金的表现直接受市场利率影响：市场利率上升→债券价格下跌→债基净值随之下跌→债基负收益；市场利率下降→债券价格上涨→债基净值随之上涨→债基正收益；市场利率不变→债券价格上涨（仅利息收入）→债基净值随之上涨→债基正收益。

　　导致市场利率变动的，有一个重要因素是资金流动。近期债市的调整，就与股市走强引发的资金流动有关，股市赚钱效应吸引部分资金从债市撤出，债券需求减少，价格应声下跌，市场利率也随之抬升。

　　那么，现在债基是该买还是该卖？关键看市场利率未来趋势如何，这需要结合宏观经济形势判断。如果宏观经济持续走强，市场上的投资机会增多，资金会更倾向于流向收益率更高的领域，会加速从债市流出，债券牛市就可能结束，此时确实应该考虑减持债券基金。

　　7月30日，中央政治局召开会议，研究下半年经济工作，会议指出，“宏观政策要持续发力、适时加力”要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。这意味着，短期内不存在加息等紧缩性政策出台的可能，所以，目前市场利率的上涨，更多是因为市场波动造成的，不是利率趋势的改变。

　　当然，指望短期内利率再次大幅下行，推高债券价格也不现实。因为上半年经济发展向好，GDP增速达到5.3%，超过市场预期，说明当前的货币政策和财政政策已经起到了应有的调控效果，大幅加码刺激的必要性并不高。

　　综合来看，市场利率没有出现趋势性改变，而债市又已经出现了一定跌幅，这意味着债基的下跌可能已接近尾声，此时再操作赎回，很可能赎回在了较低的位置。如果没有更好的投资机会，或者暂时不需要动用资金，建议继续持有；如果手中有闲置资金，又不愿意参与高风险投资，当下其实可以考虑买入或加仓债基。

　　怎么看市场利率

　　对绝大多数养“债基”人而言，学会判断市场利率非常重要，关键的参考指标有以下五个。一是货币政策表述，央行发布的货币政策报告、重要官员讲话等，是判断未来利率方向最权威的风向标。二是关注长期国债的收益率，它能反映长期债券的利率变化。三是关注银行存款利率。银行存款利率的调整会直接影响资金的流向。四是关注存款增长的情况。如果存款增速持续走高，尤其是居民存款，可能反映市场风险偏好低，资金都在银行内，这意味着会有大量的资金追逐有限的债券，推高债券价格，压低市场利率。最后，关注余额宝的收益率，它能反映短期债券的利率变化。

　　数据来源：财政部

　　考虑交易手续费

　　在考虑是否赎回债基时，交易手续费也是不可忽视的因素，这需要结合所持债基的类型和持有时间来判断。目前，债基主流分为A类和C类，两者的收费模式不同。首先，这两类债基在持有期间，都要缴纳管理费和托管费，管理费给基金公司，托管费给银行，这两笔钱是从基金净值中扣除的。两者的不同在于有没有申购费和销售服务费。A类基金通常收取前端申购费，在购买时扣除。而C类基金没有申购费，但是却有销售服务费，这笔费用也是按日计提，从基金净值中扣除的。这意味着，持有时间较短时，C类基金的成本较低；持有时间较长时，A类基金的成本更低。A类基金和C类基金都要缴纳赎回费，这是在卖出基金时一次性扣除的，两类基金都是持有时间越短，赎回费率越高，目的就是为了惩罚短期交易行为。所以，持有时间不要太短，不要着急赎回，否则较高的手续费会进一步侵蚀收益。

　　面对债基的短期波动，投资者需要培养一颗“大心脏”。理解其波动原因，审视自身投资目标和资金安排，坚持长期持有的策略，才更有可能收获债基带来的稳健回报。

（文章来源：理财周刊）