财联社7月31日讯 国金证券最新研究报告显示，2025年第二季度，港股市场呈现“V型”走势，港股基金配置重点变化显著：医药与金融板块获增持，消费板块遭减持。

市场反弹带动基金普涨 主动QDII基金表现领先

报告指出，二季度港股先抑后扬。4月初受美国加征关税冲击，恒指暴跌；随后政策发力，市场企稳回升；5月以来，多重因素共同提振风险偏好，南向资金强劲流入，推动市场回暖。

主要指数中，恒生指数与恒生国企指数分别上涨4.42%和1.9%，跑赢沪深300指数。恒生科技指数下跌1.70%。国证港股通创新药指数领跑市场，中证港股通非银金融指数紧随其后。

在此市场环境下，各类型港股基金净值均实现正增长：主动管理型(QDII)基金表现最优，平均回报率达10.22%；港股通指数型(含ETF)基金平均回报6.68%；港股通主动型基金平均回报6.19%；QDII指数型(含ETF)基金平均回报4.48%。

指数基金规模扩张迅猛 股票仓位维持高位

截至二季度末，公募港股基金总规模达6191.34亿元，环比增长13.54%；总份额达6238.3亿份，环比增长7.45%。从类型分布看，QDII指数及联接基金规模最大，港股通指数及联接基金居次，QDII主动型基金规模最小。

增量方面，港股通指数及联接基金规模与份额环比增幅显著。

基金整体维持高仓位运作，股票仓位平均达91.99%。同时，港股占基金净值比例平均提升1.48个百分点至85.24%。

配置显著转向：大幅增持医药金融 减持消费

二季度港股基金重仓股板块配置调整显著：医药、非银金融获主要增持，科技板块微增蝉联第一大重仓板块；消费板块遭大幅减持，环比下降5.97个百分点至25.13%。

从行业细分看，传媒、商贸零售、电子行业稳居前三大重仓行业，但商贸零售配置比例下降3.5个百分点。医药生物表现亮眼，配置比例大增2.27个百分点至12.42%。非银金融占比提升1.42个百分点至5.2%，排名升至第六。

除商贸零售外，社会服务行业也遭显著减持。行业集中度小幅下降，前三大重仓行业集中度环比降1.96个百分点至49.2%。

重仓个股：医药股获宠 互联网巨头遭调仓

二季度港股基金前十大重仓股为：腾讯、小米、阿里、美团、信达生物、快手、百济神州、中芯国际、比亚迪、三生制药。小米超越阿里升至第二，医药股普遍获增持，部分互联网平台龙头遭减持，拼多多退出前十。

基金对头部个股的“抱团”程度明显减弱，前十大重仓股合计占比降至50.53%。

持仓风格：大盘股主导 持股趋于分散

二季度末，港股基金重仓风格延续大盘化趋势：800亿港元以上大盘股占比飙升至89.9%，300亿港元以下小盘股占比降至2.62%。同时，重仓股集中度均环比下降，显示基金整体持股趋于分散化。

（文章来源：财联社）