当一样东西供不应求的时候就会有人加价购买，就像前阵子的 LABUBU手办，原价69的手办被炒到了上千元。而在基金市场，QDII基金也有这类情况产生。

　　当一支基金供不应求，就会有人加价购买，这在额度有限的QDII基金中尤为常见。7月至今，相关溢价风险提示公告发布次数已超70次，六成为QDII基金。标普500ETF（QDII）、标普消费ETF（QDII）自7月以来均21次提醒溢价风险。

　　为什么QDII基金容易出现溢价？

　　跨境ETF溢价的本质是 “二级市场交易价格远高于基金净值”，因投资者对海外资产配置需求旺盛，但基金因外汇额度限制等原因无法通过一级市场满足，只能转向二级市场买入，推高价格。

　　美股二季度财报季开局稳健，叠加美国政府意外放宽人工智能芯片对华销售限制，对半导体板块形成重大催化，纳斯达克再度走出4连阳。近三年内标普500和纳斯达克对于国内指数超额收益明显，导致部分投资者溢价购买相关产品。

　　近三年美股指数要优于A股指数

　　数据来源：Wind 截至：2025.7.29

　　另一方面，跨境基金溢价问题反映了“海外资产净值计算滞后”以及“二级市场价格形成机制不透明”等结构性问题。小规模、T+0的基金或成为溢价的主力。

　　场内溢价较高的ETF排名

　　数据来源：Wind 截至：2025.7.29

　　普通投资者是否有套利机会？

　　理论上场内溢价或折价存在套利机会，但ETF基金套利门槛较高，100万起步，跨境ETF（如QDII产品）因外汇额度限制，套利机制受限，易出现高溢价且难以及时平抑，即便使用多个账户进行操作，整体的收益仍旧很难保证。

　　聪明钱早已调转枪头

　　标普500指数前瞻市盈率已达23.3倍，估值吸引力有限，部分机构资金早已调转枪头，将目标锁定在了港股科技上。公募二季报显示，37只QDII基金集体增配港股，科技板块成核心抓手。截至今年二季度末，华夏恒生科技ETF（QDII）的基金份额为416.54亿份，较一季度末大增95.13亿份，位居全市场QDII基金第一。

　　在7月25日港股市场回调之际，南向资金加码流入，全天净买入额超200亿港元，年内净买入金额在8200亿港元以上，正式超越2024年全年8078.69亿港元的纪录，创下互联互通机制启动以来的新高。

　　从具体基金分析，近一周内，富国中证港股通互联网ETF流入超40亿，广发恒生港股通科技ETF、华夏恒生科技ETF（QDII）等均有资金大幅流入。除了上述ETF以外，华泰柏瑞南方东英恒生科技指数ETF、景顺长城中证港股通科技ETF、工银瑞信国证港股通科技ETF、银华国证港股通创新药ETF等近期净申购额也均在10亿元以上。

　　跨境ETF近一周资金流入情况

　　数据来源：Wind 截至：2025.7.29

　　相关机构表示，随着相关政策逐步落地，中国宏观经济趋势向好，预计港股、Ａ股活跃度将提升，潜在收益率增长或是大概率事件。

（文章来源：界面新闻）