【QDII调仓路径曝光 重仓港股者领涨 基金经理看好港股创新药中长期投资机会】公募基金二季报的披露接近尾声，QDII基金的调仓动向随之浮出水面。二季度，QDII基金的调仓呈现出两大方向：一是部分医药主题QDII基金增配港股并减仓美股；二是一些QDII基金同步增配港股、A股和美股，更重视均衡配置。

展望后市，部分QDII基金经理坚定看好港股创新药中长期的投资机会，亦有基金经理透露将未来将继续从港股互联网、中国高端制造板块寻找布局机会。

两大方向

从已披露的200多只QDII基金（截至7月21日早间）看，截至2025年二季度末，港股和美股依旧是QDII基金持仓最多的两类资产。行业配置方面，QDII基金持有市值排名前五的行业分别为信息技术、非日常生活消费品、通讯服务、医疗保健、金融。

具体到单只产品，QDII基金二季度的调仓路径已呈现出两种方向。第一，部分医药主题QDII基金加仓港股资产，并同步减仓了美股。例如，易方达全球医药行业混合(QDII)二季报显示，截至6月30日，该基金在中国香港市场的持仓市值为11.00亿元人民币，占基金资产净值比例85.53%；持有中国内地股票市值1.03亿元人民币，占基金资产净值比例7.99%。

此前，今年一季度末，该基金持有的港股市值7.48亿元，占基金净值比72.98%；持有美股市值1.82亿元，占基金净值比17.76%。易方达全球医药行业混合基金经理杨桢霄表示：“二季度，我们继续看好中国医药行业尤其是创新药相关公司的表现，维持在该方向上的配置仓位，并自下而上精选个股进行优化；同时，考虑到海外医药股受到美国政府医药关税、MFN（最惠国待遇）等政策不确定性影响，因此降低了美股仓位。”

摩根中国生物医药混合（QDII）亦增加了港股占比。根据基金二季报，截至6月30日，其同时持有A股和港股资产，其中，持有A股市值占基金净值比47.53%，较一季度末的54.96%有所下降；持有港股市值占基金净值比为45.56%，较一季度末的29.40%大幅提升；并且，在一季度持有美股的摩根中国生物医药已不再持有美股资产。

对于QDII基金加仓港股的原因，晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞指出，“部分QDII基金加大对港股的配置力度，一定程度上反映了一些基金经理对港股市场投资价值的认可，以及对全球资产配置的调整。”

第二，有QDII基金在二季度同步增配港股、A股和美股。如富国全球消费精选混合（QDII）二季报显示，截至6月30日，该基金持有港股市值占基金净值比由一季度末的52.72%增加至53.67%；持有A股市值占基金净值比由一季度末的20.66%增加至21.30%；持有美股市值占基金净值比由一季度末的9.15%增加至13.04%；持有日本股市市值占基金净值比则由0.41%增加至2.56%。

重仓港股基金成赢家

与QDII基金加仓港股同步上演的是，2025年以来，中国资产重估行情持续演绎，港股表现尤为突出，重仓港股的QDII基金也迎来高光时刻。据Wind统计，截至7月18日，今年以来回报率排名前十的QDII基金均为股票型或混合型产品。这些基金年内回报率分别为：133.72%、89.67%、89.60%、85.83%、78.29%、78.15%、77.79%、76.68%、72.00%、71.12%。除此之外，富国全球健康生活、大成恒生医疗保健ETF等25只QDII基金年内回报率也都超过30%（不到71%），且多为重仓港股市场的基金。

相比之下，重仓海外股市的QDII基金表现较弱，截至7月18日，部分产品今年以来的回报率为负数。代景霞分析，今年以来，香港市场表现强劲，提升相关QDII基金业绩；但美国市场因Deepseek推出影响AI板块、美国政府关税政策不确定性及经济数据走弱等因素，表现不佳，拖累投资美股的QDII基金业绩。

展望后市，部分基金经理依旧看好港股创新药中长期的投资机会。汇添富香港优势精选混合（QDII）基金经理张韡认为，随着市场风险偏好显著提升，具备核心竞争力的创新药企业也会开始体现长期成长空间。摩根中国生物医药混合（QDII）基金经理叶敏、赵隆隆亦谈道，在中期产业趋势的驱动下，未来几年内自下而上的创新药企投资机会可能会不断涌现。

此外，港股科技板块仍是QDII基金经理的“心头好”。南方香港成长灵活配置混合基金经理熊潇雅指出，“在港股科技行业，我们依然看到很多投资机会，港股很多优质互联网公司依然具备很好的成长性，且具备更健康的资产负债表，目前这些优质公司的估值仍然相较海外同行大幅低估，他们是我们未来一段时间在港股的主要布局选择。”

(文章来源：21世纪经济报道)

(原标题：QDII调仓路径曝光，重仓港股者领涨)

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