AI导读：

2025年上半年资本市场震荡，消费板块成焦点。新消费势力如泡泡玛特等崛起，获资金追捧，消费主题基金业绩分化。基金经理对白酒态度分裂，调仓路线差异体现市场结构变化理解能力。新消费或在中短期内维持强势表现。


2025年上半年已至尾声，资本市场在震荡中寻找结构性机会，消费板块再度成为市场关注焦点。与过去热衷的“吃药喝酒”不同，新消费“势力”如泡泡玛特、蜜雪冰城、老铺黄金正悄然崛起。在消费代际更迭背景下，主打“悦己”“情绪价值”的新消费企业获资金追捧，引发消费主题基金业绩分化。

今年以来，截至6月30日，基金名称中带“消费”关键字的产品有215只，超六成年内正收益，涨幅领先者普遍重仓新消费标的。业绩垫底队列中，部分基金仍以传统消费标的为主。一位沪上大型公募基金消费研究员指出，这波行情本质是风格切换。

同时，部分重仓传统白酒的基金表现不佳，基金经理对白酒态度分裂。一部分人选择坚守甚至加仓，另一部分则主动调仓，还有基金经理采取折中策略。这些操作路径分歧，直接反馈在基金净值表现上。

在基金业绩分化的背后，调仓路线差异体现为对市场结构变化的理解能力。相比以往强调稳定现金流的传统消费逻辑，如今的“消费基金经理”正在重新定义消费边界。Wind数据显示，多只表现居前的基金早在去年底便已大幅调整组合，向新消费集中。

基金经理普遍提及，这一轮新消费的驱动力是消费主力人群结构的根本性转变。以泡泡玛特为代表的新消费个股，已成为多只基金调仓方向中的“核心标的”。不过，市场对其布局仍处在相对初步阶段。另一新消费代表——老铺黄金在一季度时却被公募基金少量减持。

从目前基金持仓的结构分布来看，潮玩、黄金饰品、宠物经济与美容行业成为新消费基金最青睐的赛道。与此同时，也有越来越多新消费基金将创新药作为策略补充。随着基金产品业绩不断拉大差距，对于新消费能否继续成为主线的讨论也日益升温。

根据多位受访业内人士观点，当前市场对于新消费的担忧主要集中在估值透支和行业竞争加剧层面。但也有观点认为，长期趋势并未结束。对于白酒等传统板块而言，目前市场虽处在估值低点，但缺乏有效催化剂。而在市场普遍缺乏主题主线的背景下，新消费或仍将在中短期内维持强势表现。

（文章来源：财联社）