AI导读：

本文探讨了弱美元周期对全球资产配置的影响，指出非美资产表现亮眼，黄金等无主权性质资产值得长期重视。同时，分析了美元资产、美债、美股及A股的配置策略，强调在弱美元周期下应灵活调整资产配置，把握波段机会。

北京时间6月25日，美元指数盘中跌破97，创2022年2月以来新低，标志着“弱美元”甚至“去美元化”周期的到来，对全球资产配置产生深远影响。那么，当下该如何应对美元资产？美股、美债还要配吗？非美资产又将如何表现？

自1970年以来，美元指数经历了3轮大幅贬值周期，平均贬值幅度达40%。本轮下行始于2022年，截至2025年6月25日，已贬值13.3%。历史数据显示，“弱美元”周期中，非美资产表现亮眼，如黄金、白银及A股等权益资产。本轮美元走弱，更大程度源于对美元信用度的下滑，美国财政的不可持续性削弱了政府还债能力。

宏大的叙事并非一蹴而就，变化也往往是非线性的。储备货币“权力交接”带来重大资产重估机会，新货币体系“接棒者”和无主权性质的贵金属涨幅巨大。对于美元资产，核心在于不要把中长期的信用问题放在短期的资产定价框架里，可利用预期差做波段。对于非美资产，等待资金逻辑确认，特别是此前被低估的币种资产。对于黄金、白银等无主权性质的资产，值得长期重视。

美债方面，市场前期过早考虑了需求层面的问题，通胀仍是其短期核心决定因素。往后看，若美联储降息预期落地，则有望继续推动美债利率下行。美股牛市的第三年往往比较波折，可在美股科技股回调中把握波段机会。A股方面，人民币资产“重估”逻辑下，应保持在场，保持耐心，积极拥抱中国优质股权。“类平准基金”稳定预期，向上弹性重视资金面和政策面的共振。国内纯债方面，收益率预期收敛，但依旧是资产配置的基石，收益率预期的弥补可转向“固收+”。

（文章来源：富国基金）

(原标题：“弱美元”周期 资产怎么配？)

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