01

稳定币的核心种类及特征

稳定币是以特定资产为价值锚定物的加密货币，维持币值相对稳定，通常与美元1:1挂钩。其优势在于基于区块链、24/7交易、跨境流动效率高，为加密货币市场提供稳定的价值储存和交易媒介。根据抵押物和价格稳定机制，稳定币可分为链下资产抵押型、加密资产抵押型、算法型。

02

稳定币的历史发展和规模

2014年，首个主流稳定币USDT发行。2017-2021年，DeFi兴起催生链上稳定需求，稳定币市场初步增长。2018年，USDC成为第二大市值稳定币。2022-2023年，稳定币市场进入危机重整期。2024年至今，稳定币市场再次高速增长，总规模约2500亿美元，USDT、USDC占据近90%主导地位。

03

全球监管竞赛开启，积聚“信任共识”

2025年5月19日，美国《天才法案》出台，规范稳定币发行，重塑加密货币生态地位，强化美元霸权。香港同步推出《稳定币条例草案》，中国推进数字人民币跨境应用。《天才法案》要求稳定币发行方1:1持有美元现金或短期美国国债作为储备资产，禁止生息功能，并接受定期审计监管。

04

稳定币是法币与加密货币的核心桥梁

在加密货币市场，稳定币扮演着比特币交易的“基础设施”角色，超过90%的比特币交易通过USDT/USDC结算，降低兑换成本和摩擦。稳定币因锚定美债，被赋予“避险资产”标签，其币值稳定可发挥交易价值，合规稳定币或将为比特币提供更稳定的流动性入口。

05

稳定币、美元、美债之间有何关系？

巩固美元霸权与美债需求是美国《天才法案》的重要战略意图。稳定币成美债“自动售货机”，增加短期美债需求，压低收益率。稳定币挂钩美元，拓展美元和美元资产的使用边界，吸纳非美元资金，但可能导致存款流出传统银行体系，削弱其吸储信贷能力。

06

现实矛盾：美债自身信用风险攀升，避险属性似乎受到质疑

美债因美国国家信用背书，曾被视作终极避险资产，稳定币因锚定美债，被赋予“避险资产”标签。但美债因利率飙升和债务/GDP超100%，自身信用风险攀升，避险属性受质疑。若美债信用持续恶化，稳定币将面临“抵押资产贬值→信任崩塌→脱锚”的链式反应。

07

稳定币也有避险属性？实则是逃离波动性

在加密市场体系内，稳定币体现出“避风港”功能。当比特币暴跌时，交易者会将资产兑换为USDT或USDC以避险，实则是逃离波动性。稳定币发行公司未受到严格监管，一旦出现大规模赎回或市场信心危机，可能引发“脱锚”和挤兑等系统性风险。

08

稳定币对黄金价格会带来冲击吗？

本轮金价上行源于与美债实际收益率脱锚，在“去美元化”下独立上涨。稳定币兴起或强化美元“数字锚”，可能分流新兴市场黄金需求，但对金价实际影响有限。稳定币市值仅为黄金百分之一，或难以撼动黄金储备地位。黄金仍为抵御系统性风险的核心避险资产。

（文章来源：富国基金）

(原标题：稳定币，是“避险资产”新选项吗？)

(责任编辑：66)