近日，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，明确将科创板ETF纳入基金投顾配置范围，促进中长期资金向发展新质生产力领域集聚。

　　此举打破基金投顾原有仅限投资场外基金的限制，有望提升服务专业性，推动基金投顾行业发展。

　　基金投顾业务运行五年来，实现了从无到有的突破。投顾队伍持续壮大，试点机构数量已增至60家，覆盖多元主体；行业规则体系不断健全。

　　打破原有壁垒

　　近年来，公募基金行业ETF业务发展迅速，成为居民家庭资产配置的重要工具之一。此次证监会首次明确将科创板ETF纳入基金投顾范围，将进一步推动基金投顾业务发展。

　　业内普遍认为，基金投顾机构可基于ETF构建更丰富的投顾策略，降低投资者交易成本，促进更多中长期资金向发展新质生产力集聚。

　　“行业关于将ETF纳入基金投顾配置范围的呼声由来已久。”易方达投顾业务部总经理助理宋灏表示，这一政策调整终结了基金投顾原先只能通过ETF联接基金间接配置ETF的历史，具有多方面的重要意义。

　　首先，基金投顾机构可基于ETF构建更灵活和丰富的策略组合。其次，通过直接投资ETF，使得基金投顾跟踪指数的跟踪误差更小，交易的效率更高。最后，将科创板ETF纳入基金投顾配置范围能引导投资者通过专业的投顾渠道，参与国家创新科技领域的投资。

　　博时基金投顾相关负责人认为，此次调整打破原有仅限场外基金的壁垒，显著提升基金投顾组合资产配置灵活性，对基金投顾业务未来发展起到积极的作用。

　　盈米基金研究院高级研究员王誉蓉分析，科创板ETF纳入基金投顾范围这一政策对后续投顾行业发展可能带来影响，包括拓宽投顾策略边界、增加应用场景等。

　　机构正加快研究落地

　　近年来，随着被动化投资理念深入人心，基金投顾机构也希望能借助ETF更好地满足客户个性化需求，提供更专业的服务。

　　晨星（中国）基金研究中心总监孙珩表示，从海外经验来看，ETF凭借成本低、敞口清晰、交易灵活等优势，成为投资顾问为客户配置资产的重要工具。

　　实际上，在此次监管首次将科创板ETF纳入基金投顾配置范围之前，已有不少基金投顾机构在积极探索研究如何将ETF纳入投顾策略框架中。在此次政策调整后，基金投顾机构正加快研究落地纳入ETF的投顾策略。

　　招商基金投资顾问部表示，已将大部分投顾策略延伸到了“投顾+智能工具”的模式，科创板ETF在投资策略中属于高波权益赛道，在组合配置中也会叠加适合的智投工具进行投资。

　　针对ETF以及其他不同形式的投资工具，宋灏表示，易方达基金一直以开放心态进行研究与准备，投顾策略可以及时纳入科创板ETF。

　　博时基金投顾相关负责人表示，博时基金已将科创板ETF及其他科创类资产纳入资产配置模型中，目前科创类资产在模型中主要为“卫星层”角色。

　　行业期待纳入更多产品

　　我国基金投顾业务历经五年多试点探索，已迈入规模化发展新阶段。2024年，不少基金投顾机构在基金投顾业务保有规模、签约客户、投顾组合上取得显著突破。

　　5月7日，证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》明确要加大基金投顾业务发展。6月5日，易方达财富管理基金销售（广州）有限公司获得证监会批准设立，标志着基金投顾业务已形成可行、可推广的业务模式。

　　在基金投顾业务发展的重要阶段，基金投顾机构期待未来有更多ETF纳入到投顾范畴中。

　　中欧财富认为，未来不排除基金投顾可投资范围进一步拓展到其他ETF品类，进一步丰富基金投顾的策略和产品形态。

　　王誉蓉认为，科创板ETF纳入投顾范围标志着国内财富管理向“工具化+专业化”转型迈出关键一步。

　　“投顾可借助ETF构建结构化资产配置方案，契合不同客户个性化投资需求，降低投资成本。” 孙珩表示，在ETF发展中，投顾同样发挥着关键价值。

　　“宽基指数ETF、跨境ETF、商品ETF都是关注度较高且具有配置需求的产品。”招商基金投资顾问部认为，未来基金投顾的投资范围中可以纳入更多ETF产品，促使投顾从单一配置向 “投顾+智能工具”延伸。

　　结合海外经验与国内需求，博时基金投顾相关负责人表示，以下ETF品种有望优先纳入：A股核心资产代表沪深300ETF、红利ETF、跨境ETF、商品ETF等。

　　对基金投顾能力提出更高要求

　　在海外市场，“基金投顾+ETF”已经发展较为成熟，不过国内基金投顾目前还面临较多障碍，对基金投顾能力提出更高要求，需在投研、风控、技术工具等方面升级。

　　王誉蓉认为，未来，机构需要在策略创新、系统适配和投资者教育上持续发力，同时关注政策对更多ETF品类的开放节奏。

　　“科创板ETF的开放或推动券商和第三方平台优化技术架构，逐步实现场内场外资产无缝衔接。”招商基金投资顾问部指出，当前投顾系统对场内ETF的申赎、交易接口支持不足，对基金投顾能力提出更高要求。

　　博时基金投顾相关负责人表示，国内发展仍面临三大障碍：一是投资者教育缺口，二是系统支持不足，三是流动性挑战。

　　宋灏指出，在交易系统和结算层面，管理型投顾策略涉及投资人的账户管理，需要对系统的对接和改造进行适配。在组合管理层面，ETF纳入投顾策略组合为现金管理、资金使用效率、组合调仓同步性等带来了新的挑战。

　　孙珩分析，投资者对ETF的认知还需提高，产品同质化严重，营销推广面临挑战，技术支撑和监管合规也是推动该模式健康发展需要解决的重要问题。

（文章来源：券商中国）