6月16日，科勒资本（Coller Capital）发布的新一期《全球私募资本晴雨表》显示，LP正积极规划增加对私募信贷与私募二级市场的投资，反映出他们正向更具防御性的投资策略转变。该报告调研了全球110位私募资本市场投资者，管理的资产总额高达2万亿美元。

调研显示，近半（45%）LP计划在未来12个月内增配私募信贷资产，相比六个月前的37%有所上升。同时，超三分之一（37%）投资者计划增配私募二级市场策略，高于2024年12月的29%。尽管计划增配私募股权的投资人比例从34%略降至28%，但仅10%表示将减配。

亚太LP对另类资产整体态度最为积极，67%计划增加投资。其中，对私募二级市场策略的配置需求显著上升，64%亚太LP计划增配，较六个月前的42%明显增长。私募信贷仍具吸引力，50%亚太投资者有意增加投资。

科勒资本首席投资官Jeremy Coller表示：“全球地缘政治与经济不确定性加剧，投资者正积极寻求另类投资途径以获取回报。”

科勒资本亚洲及人民币策略负责人金俊皓指出：“亚太地区投资者对私募市场信心增强，持续增加对私募二级市场与私募信贷投资。同时，他们积极探索新兴机遇，如常青基金结构，展现适应变化的能力及对亚太市场长期乐观态度。”

常青基金因高流动性与灵活度，传统上受零售及私人财富投资者青睐。如今，更多机构LP也准备探索。超过五分之一（21%）受访机构LP表示未来三年将维持或增加对常青私募股权基金投资，10%将开始评估。超过五分之一（22%）LP计划维持或加大投资常青私募信贷基金，11%将开始评估。

亚太LP中，42%计划评估或投资常青私募股权基金，58%对常青私募信贷基金持相同意向。

私募二级市场交易总额2024年达1600亿美元，持续增长。三分之二LP（65%）认为未来两到三年内私募信贷市场GP主导交易将增加。北美投资者增长预期最强，达74%，其次是欧洲（59%）和亚太（54%）投资者。

私募股权二级市场活跃。超过半数（54%）全球LP及58%亚太LP表示未来两年可能交易私募股权资产。这与接续基金近年表现有关，尤其是单一资产接续基金回报。持有单一资产接续基金的亚太LP中，三分之二（66%）表示表现超出或符合预期，17%认为判断尚早。

超过三分之一LP（36%）表示私募市场投资组合中分拆机构数量增加。许多LP预期将持续，38%预计未来数年新基金管理人成立速度将超过整合步伐，亚太LP比例高达64%。

分拆机构增多或由成熟投资团队明星成员自立门户推动。超过四分之一LP（28%）认为现有GP在内部人才培养及留存方面不足。

随着私募资本行业超大规模基金增多，71%投资者认为这将对实现预期回报构成挑战。三分之一（33%）投资者预计，目前所投资的前十大私募市场GP中，十年后不足一半能保持前十位置，显示GP不应将LP忠诚度视作理所当然。

校对： 王蔚

（文章来源：证券时报网）