《推动公募基金高质量发展行动方案》提出，强化对基金长期投资行为的引导，出台公募基金参与上市公司治理规则，助力提升上市公司质量。为落实《行动方案》要求，中国证券投资基金业协会日前发布了《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司治理管理规则》（下称“《规则》”），从制度要求、参与机制、表决权行使、内部控制、信息披露、自律管理等方面作出规定，对基金管理人参与上市公司治理提出了更系统、更明确、更具操作性的要求。

《规则》的发布是对此前《基金管理公司代表基金对外行使投票表决权工作指引》的全面升级，旨在规范基金管理公司行使股东权利的行为，强化其作为“积极所有者”的责任。在市场趋势与政策导向的双重驱动下，《规则》的推出标志着中国资本市场进入强化公募基金治理能力要求的高质量发展阶段。公募基金参与上市公司治理迈入新阶段。

近年来，机构投资者在A股总市值的占比逐年提升，已超过22%。相比于个人投资者，机构投资者专业性更强、持股规模更大、更具长期价值导向，对上市公司能产生更大的影响力。《规则》的发布，为基金管理人参与上市公司治理提供了指引，规范范围扩展至公募基金管理人对上市公司治理的全面参与，要求公募基金管理人更积极地行使股东权利，维护基金份额持有人利益。

《规则》首次以自律规则形式明确了公募基金“积极股东”这一角色定位，不仅要求公募基金主动行使表决权等股东权利，还强调对上市公司财务健康等核心事项予以关注，并明确了强制表决要求及信披透明化标准，这将推动公募基金参与上市公司治理朝着更加公开透明的方向发展。根据《规则》，基金管理人参与治理不得谋求对上市公司经营管理的实质控制，应关注上市公司多方面情况。

值得注意的是，《规则》强制要求基金管理人在特定情况下行使投票表决权：基金管理人管理的基金合计持有单一股票占其流通股本比例达到5%（含）以上的，对于相关上市公司的特定事项，基金管理人应当积极行使表决权。同时，《规则》要求基金管理人应当于每年四月底前，在官方网站披露上一完整年度其代表基金行使表决权的情况。

海外机构投资者在参与股东大会投票以及公司沟通方面非常积极，且已经形成了统一的内部政策、流程与规范。从国内公募基金的实践来看，部分机构在团队搭建、制度体系建设和尽责管理实践等方面已经有了一定积累。头部公募易方达基金设有专门的ESG团队，负责公司ESG战略的实施等。在具体参与上市公司治理方面，易方达基金曾对某上市公司的定增方案表达了明确反对意见，并提出了一系列保障中小股东权利的建议。

在制定总体政策与标准维度，易方达基金积极与被投资公司等各方合作，推动被投资公司逐步做出积极改变。自2018年系统推进投票机制以来，易方达基金将责任投资纳入投票原则，代表投资者积极发声。近年来，易方达基金对被投企业的投票覆盖度持续提升。

目前国内的机构投资者参与上市公司治理还处在较为初期的阶段，主要表现在股东大会表决的参与率较低，主动与上市公司沟通的程度也比较低。不过近年来，中国的机构投资者积极响应ESG相关倡议，主动接受和采纳提高公司治理相关行动的理念，并积极参考国内外领先实践。作为国内首批PRI签署方，易方达基金一直坚持做责任投资的践行者。

此次《规则》以制度形式明确了对“积极股东”的职能定位和行为要求，将进一步强化对基金长期投资行为的引导。未来各家机构投资者仍需进一步关注多项参与方式，提升投票覆盖，规范和完善投票制度，推动ESG信息披露标准化，探索数字化工具，完善内部控制政策建设。

展望未来，随着政策不断完善与市场持续进化，中国资本市场有望涌现更多参与上市公司治理典范，为经济高质量发展注入持久动能。

（文章来源：经济参考网）